如(rú)果(guǒ)要论二(èr)季度迄今，全球股票市(shì)场中最(zuì)为靓(jìng)丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已经率先创(chuàng)下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显示出日股今年以(yǐ)来的强(qiáng)势(shì)：东证指数(shù)年内已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪(zōng)日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩短到二季度迄今的(de)短短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更是(shì)在全(quán)球(qiú)主要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能(néng)一(yī)举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对于(yú)许多国际市场的(de)投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优(yōu)异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对(duì)日本(běn)市场表义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思(biǎo)现出的强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进一步(bù)增持了日(rì)本五大商社仓位(wèi)，令越(yuè)来越(yuè)多的(de)业内人士开(kāi)始注(zhù)意到这一全(quán)球第三大经济(jì)体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲(fēi)特(tè)的出现让日股(gǔ)变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正(zhèng)在看(kàn)到的，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据(jù)显示，外国投资者目前已经连(lián)续第(dì)六周成为了(le)日(rì)本股票的(de)净买家(jiā)。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入(rù)了日(rì)股股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过(guò)去10年最大规模(mó)的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数(shù)据(jù)，在截至5月12日的(de)最近一(yī)周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又净(jìng)买入了价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自(zì)2012年“安(ān)倍(bèi)经(jīng)济学”时代(dài)初期以来，他就(jiù)从未见过外国投资(zī)者(zhě)对(duì)日本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼(lóng)罩(zhào)下(xià)，越(yuè)来越多的海外投资(zī)者似乎看到了(le)日本股市作为(wèi)避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本股票给人的(de)长期(qī)低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对(duì)日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外投资者(zhě)对投资日(rì)本产(chǎn)生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本公司就(jiù)表示(shì)，近(jìn)来已受到(dào)了越来越多平时不太关注日本市场的海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看(kàn)到(dào)日(rì)本股市的涨幅超(chāo)过(guò)美(měi)股后，开始调查其(qí)中的原因，他(tā)们的建仓买入(rù)又进一步促使股市上(shàng)涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是(shì)，在(zài)巴菲特(tè)上月公开表(biǎo)态力挺日(rì)股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资本也已相继造(zào)访(fǎng)日本(běn)。这些海外资金有意复制(zhì)巴(bā)菲特(tè)的策略，通过(guò)低成本日元(yuán)融资押(yā)注高股息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日本五大(dà)商社上(shàng)的加(jiā)大投资，也(yě)存在着在国际市场上(shàng)分散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股(gǔ)市的回报率是在波动性远低(dī)于美国科技(jì)股的情(qíng)况下实现的。这意味着(zhe)日本股市(shì)对美(měi)国投资者来说应(yīng)该(gāi)颇有吸引(yǐn)力。对美(měi)国债务上(shàng)限的担忧可能也(yě)刺激(jī)了一(yī)些“末(mò)日准备者”涌入(rù)日本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的一份(fèn)报告中也(yě)表示，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日本股票(piào)维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层(céng)次的义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思企业(yè)治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日(rì)本产生(shēng)兴趣之前(qián)，他们此前在(zài)这片“失落地带(dài)”曾(céng)经历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回(huí)报。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分散(sàn)投资(zī)的需求(qiú)，他们又为何铁(tiě)了(le)心一定要(yào)来日本(běn)市场(chǎng)？日本市场的吸(xī)引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼(yǎn)下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及企业部门(mén)推动向股东(dōng)返(fǎn)还现金。日(rì)本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革(gé)最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的(de)财年(nián)中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资产负债表上有净现金，而美国的这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的(de)公司(sī)股(gǔ)价低(dī)于每股(gǔ)账面价(jià)值，而标普500指数(shù)成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市(shì)净率等估值指(zhǐ)标(biāo)来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实(shí)的底部和更高的(de)上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证(zhèng)券交易所为(wèi)了改变股(gǔ)价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的(de)情况，还(hái)请求上市企业(yè)在意识到资本成本的前(qián)提(tí)下推进(jìn)经(jīng)营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争(zhēng)“早日(rì)实现市净率超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营计(jì)划(huà)和股票(piào)回(huí)购，股价(jià)随后大涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设(shè)株式会(huì)社4月下旬也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随(suí)后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的(de)日本(běn)龙头(tóu)企业在近期(qī)公布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布了新(xīn)的股票(piào)回(huí)购(gòu)计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司(sī)的(de)回购(gòu)规(guī)模将进一步(bù)创下新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首席日本股票(piào)策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多(duō)海(hǎi)外投(tóu)资者的共鸣(míng)，他(tā)们(men)开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这(zhè)些变(biàn)化的推动下(xià)，许多公司正在回(huí)购股(gǔ)份(fèn)，厘(lí)清经常令(lìng)人困惑的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期公开会(huì)议(yì)之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励(lì)意(yì)味着“过去两年在这方面发生(shēng)的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现的(de)最大单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态(tài)度，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽松的货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经济基(jī)本面，显然(rán)也对日(rì)股的表(biǎo)现构(gòu)成了(le)提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改变其大(dà)规模(mó)的货(huò)币宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放(fàng)心(xīn)地说通胀（达(dá)到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今(jīn)年上半年还在持续加息，并(bìng)已被迫在物价与(yǔ)经(jīng)济稳(wěn)定之间作出艰难抉择(zé)。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资(zī)者放心购买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前(qián)也相(xiāng)对更(gèng)为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年(nián)前三(sān)个月(yuè)日(rì)本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示(shì)，受益于中国放(fàng)宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商(shāng)务(wù)和休(xiū)闲外国游客人数从(cóng)此(cǐ)前的(de)182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强劲资(zī)本支出计划(huà)和(hé)日本(běn)央(yāng)行持(chí)续宽松(sōng)等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济(jì)体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作(zuò)与发展组织的(de)经济前(qián)景(jǐng)指(zhǐ)数来看，日本目前是七国集团中唯一一(yī)个超(chāo)过(guò)临界线100的。

　　日本第三(sān)大(dà)在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的(de)业绩似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的汽车行业(yè)预计利润(rùn)将增长(zhǎng)。以内(nèi)需(xū)为导向的企(qǐ)业(yè)正(zhèng)受益(yì)于(yú)入境游增(zēng)长的前景，而大型银行(xíng)也获得(dé)了丰(fēng)厚的收益。预(yù)计日本股(gǔ)市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认为，日本股市(shì)今年的(de)涨势(shì)或将(jiāng)延(yán)续下去，因盈利增长、股(gǔ)票(piào)回购和估值(zhí)仍处(chù)于低位(wèi)吸(xī)引(yǐn)了买家，巴菲特(tè)的认可(kě)、公(gōng)司(sī)治理(lǐ)的改(gǎi)善均提振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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