“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际(jì)出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是(shì)我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势(shì)，增(zēng)速较3月(yuè)进一(yī)步加(jiā)快部分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

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　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那(nà)么如何(hé)去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的进(jìn)口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们(men)选取“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被(bèi)中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加入(rù)世界贸(mào)易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的三(sān)年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑价格因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差(chà)异和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的(de)数据(jù)和中国向各(gè)国出口的(de)数(shù)据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而(ér)言中国(guó)出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意(yì)味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时(shí)点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在(zài)今年(nián)下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达经(jīng)济(jì)体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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