“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债(zhài)价格kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的(de)两年期美(měi)债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大(dà)到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投(tóu)资者(zhě)预(yù)期(qī)的美联(lián)储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议(yì)期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次(cì)日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债(zhài)收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击(jī)下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三(sān)个月就业(yè)人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市(shì)场边际降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基(jī)本是60年代以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需要(yào)关注后续公布(bù)的5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前(qián)的就业市场状态可以支(zhī)撑(chēng)在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘(pán)整状态，预计美(měi)元指(zhǐ)数在(zài)105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着美国政(zhèng)府债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益(yì)率风(fēng)险偏向(xiàng)上行(xíng)，预(yù)计(jì)国际(jì)金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选(xuǎn)项(xiàng)之一(yī)是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在(zài)会议上决定(dìng)进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意味着更多的不确定性，结(jié)果仍(réng)然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成(chéng)员国(guó)之(zhī)间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市(shì)场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师们左右为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止住(zhù)油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能会在(zài)年底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议(yì)之前做空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更(gèng)多安(ān)全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这(zhè)些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北(běi)约(yuē)各(gè)国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日(rì)在访(fǎng)问(wèn)摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北(běi)约一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌(wū)克兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克(kè)兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行(xíng)情(qíng)。从海外(wài)宏(hóng)观层(céng)面来看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂(zàn)停(tíng)加息的预(yù)期推动下(xià)，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期(qī)货主力价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下(xià)半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态势(shì)转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再(zài)次提(tí)升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出(chū)，国(guó)储收储的(de)政治(zhì)、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国(guó)防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国本(běn)身的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的(de)对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的(de)年产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的(de)最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实(shí)占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于(yú)整个(gè)事(shì)件(jiàn)的(de)进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价(jià)格(gé)的反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而天(tiān)胶下(xià)游(yóu)需求并(bìng)未(wèi)有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢(huī)复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海南产区已经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于(yú)目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工(gōng)厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云(yún)南产区(qū)大(dà)面积(jī)开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本周以及(jí)下周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高(gāo)，但由于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化高级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表现依(yī)然偏弱，各层(céng)级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存为(wèi)主，对(duì)后(hòu)市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压(yā)力加大，为控制成品库存(cún)压力，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的(de)市场主体预期不(bù)同，但是整体来(lái)说此前(qián)市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反映(yìng)国内(nèi)实际需求并(bìng)不(bù)差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面消息kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款较多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持(chí)续(xù)攀(pān)升，有些人认为是(shì)国内(nèi)需求不行，但是其实(shí)是(shì)进口过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面(miàn)美联储(chǔ)加(jiā)息进程(chéng)，以及美国银(yín)行危机和美(měi)债上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如(rú)美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应(yīng)端仍(réng)然(rán)是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中期观点仍(réng)然偏(piān)空(kōng)，后市预计存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端(duān)没有天气(qì)影响的情况下，后续(xù)主导胶价(jià)的因(yīn)素(sù)主要在需(xū)求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起(qǐ)色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从(cóng)交易预期开始(shǐ)转向交(jiāo)易(yì)现实，由于(yú)国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝(jué)对低位才(cái)能(néng)刺(cì)激(jī)有效的去库和(hé)资金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)。（有删(shān)减(jiǎn)）

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