“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加(jiā)，预(yù)计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均(jūn)三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多(duō)来(lái)最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美(měi)国劳动力(lì)市(shì)场存在(zài)韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万(wàn)人(rén)，制造业(yè)中(zhōng)非耐用品生产连续三(sān)个(gè)月就(jiù)业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续收缩的(de)状态吻(wěn)合(hé)。同(tóng)时(shí)她指出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显示出(chū)就(jiù)业市(shì)场(chǎng)边(biān)际(jì)降温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数(shù)的(de)增加，失业率预(yù)计会(huì)继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发市场和(hé)官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随(suí)着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联(lián)储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随(suí)着美(měi)国(guó)政府债务上限问题(tí)落(luò)地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相(xiāng)互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份(fèn)额，这也(yě)让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能止住(zhù)油价的(de)下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了(le)反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末(mò)不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能(néng)会(huì)在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全(quán)球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为(wèi)目(mù)前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国之(zhī)前需要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领导人明(míng)确(què)表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供(gōng)加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克(kè)兰已(yǐ)经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示，德国不(bù)认(rèn)为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一(yī)些北约成员国也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国，而只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可(kě)能出现的(de)美国(guó)有(yǒu)史以来(lái)首次(cì)违约，使得市场(chǎng)避(bì)险情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美(měi)联储本月会议或暂停(tíng)加息(xī)的预期推动(dòng)下(xià)，美元(yuán)指数(shù)回落至(zhì)一(yī)周低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预期(qī)的(de)数据改善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策(cè)的(de)出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返(fǎn)万二(èr)关口(kǒu)

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升(shēng)，周(zhōu)度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒(dào)“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社(shè)商品行情分析系统(tǒng)监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破(pò)，行(xíng)情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始(shǐ)终未得(dé)到(dào)证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心展开的新(xīn)一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化(huà)分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传闻(wén)息(xī)息相关(guān)。他(tā)指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字)称为四大工业原料，是关(guān)系国计民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到一(yī)个(gè)事(shì)实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于(yú)整个(gè)天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的消费量(liàng)来(lái)说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的(de)供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个(gè)事件(jiàn)的(de)进程会(huì)非常(cháng)缓慢(màn)，价(jià)格(gé)的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区(qū)也全(quán)面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是(shì)由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂加工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预(yù)计(jì)后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产(chǎn)区已(yǐ)大(dà)面(miàn)积开割，原料(liào)数量(liàng)逐步(bù)增加。同(tóng)时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于(yú)季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能(néng)化(huà)高(gāo)级分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极性尚可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半(bàn)钢(gāng)胎(tāi)样本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货(huò)压力(lì)加大(dà)，为控制(zhì)成品库存(cún)压(yā)力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今年(nián)的预(yù)期过高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业(yè)来看，今年以来国内轮(lún)胎(tāi)开工、产量和出口同(tóng)比数据还(hái)是不错的，反映国内实际(jì)需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需(xū)求不行，但是(shì)其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半(bàn)年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如(rú)美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要(yào)因素，随(suí)着各(gè)产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢(huī)复速(sù)度仍(réng)然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的数量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存(cún)在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外(wài)经(jīng)济(jì)衰退和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端(duān)构成压(yā)力。内需方(fāng)面，春节前市场基(jī)于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求(qiú)复(fù)苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价(jià韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字)格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多(duō)的意愿。后续还需(xū)继续关注天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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