财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露完成，多位知名(míng)基(jī)金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的(de)人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模(mó)型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对(duì)温和(hé)的(de)情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子(zi)板块(kuài)带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行(xíng)业配(pèi)置比例(lì)一个很重要的(de)临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，也有(yǒu)中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁一部分试图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据(jù)了(le)解，广发(fā)基金成长团队对(duì)新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中也证实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金(jīn)增(zēng)持了(le)宁(níng)德时(shí)代(dài)、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无(wú)论是基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你(nǐ)再(zài)看好，也(yě)要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时无(wú)法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就(jiù)没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票(piào)的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的(de)格(gé)局(j中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁ú)。

　　中金公司(sī)研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研(yán)发和发布(bù)，其中办公(gōng)场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前(qián)重仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会(huì)上提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太(tài)多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与(yǔ)幅度(dù)有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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