A股“股王”之争(zhēng)进入白热化(huà)阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引发(fā)市(shì)场热议。截至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得(dé)注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股股本(běn)计算则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列热(rè)点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅已近60%，自去(qù)年(nián)上(shàng)市(shì)以来最(zuì)近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几(jǐ)乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台(tái)这场股王宝座的争(zhēng)夺可(kě)能(néng)揭示(shì)着(zhe)A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回顾(gù)历史来(lái)看(kàn)，最(zuì)近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎(hū)也反应(yīng)着国内经(jīng)济(jì)趋势(shì)和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一(yī)度超过(guò)8万(wàn)亿人民(mín)币(bì)。不(bù)仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融(róng)牛(niú)市成(chéng)为新锐股(gǔ)王。再(zài)后来，随着我国在2018年进(jìn)入(rù)消(xiāo)费牛(niú)市，开启了(le)此后三年的(de)消(xiāo)费(fèi)白马(mǎ)股大牛市，也(yě)成(chéng)就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资(zī)料来源(yuán)：微信(xìn)公(gōng)众号市值观(guān)察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高端白(bái)酒的高估(gū)值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节(jié)后(hòu)白酒(jiǔ)行业(yè)的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白(bái)酒板块经(jīng)历回调，公司股(gǔ)价也现大(dà)幅下(xià)跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵(guì)州茅台市值这一历(lì)史性事件(jiàn)背后，除了离不开国家(jiā)政(zhèng)策(cè)持续推进的(de)数字(zì)经济(jì)，与最近爆火的人(rén)工(gōng)智能两(liǎng)大(dà)概念加持，还有来自于“中特(tè)估(gū)”这(zhè)个新概念的(de)强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美(měi)股市(shì)值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯(sī)拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科(kē)技进(jìn)步已成(chéng)提(tí)升生产力的重要(yào)因素，二级市场对科技企业(yè)的(de)态(tài)度能(néng)一定程(chéng)度显(xiǎn)示出科技(jì)企业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国(guó)移动为代表的(de)科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台(tái)为代(dài)表(biǎo)的(de)消费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华丽转身(shēn)的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济潮流(liú)的主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担(dān)当，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工业互联网(wǎng)等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业务的需求，公(gōng)司具(jù)备较强的(de) IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从(cóng)传统管道运(yùn)营商向数字科技(jì)领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于(yú)近(jìn)五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动(dòng)为代表的(de)三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，还有(yǒu)另一(yī)个(gè)故事(shì)引(yǐn)发市场热议(yì)。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中国(guó)移动直接在市值(zhí)上(shàng)超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市(shì)公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶(bó)，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气度提(tí)升，股价超(chāo)越茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆(bào)发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线(xiàn)、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价(jià)均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业(yè)景气度变化以及股市(shì)景(jǐng)气度(dù)无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者(zhě)。对于(yú)一家(jiā)企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高(gāo)位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的(de)中国移动，为什(shén)么此(cǐ)前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个重要原因(yīn)。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化(huà)的(de)作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高(gāo)价(jià)，而(ér)中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握(wò)着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需要(yào)承(chéng)担“提(tí)速降费(fèi)”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方(fāng)面的问(wèn)题(tí)，中国(guó)移动本质作为通(tōng)信(xìn)基(jī)础设施企业，需要持续(xù)不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基本(běn)不需要如此沉重的(de)资本开支，也不需要面(miàn)临追赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财(cái)务数(shù)据可以(yǐ)看出，中国移动今年一季度(dù)的(de)营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润却差(chà)别不大，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系(xì)列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收(shōu)入比(bǐ)重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进(jìn)入下(xià)半(bàn)场，行业重心已转向产业(yè)互联网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化(huà)转型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数(三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛shù)字化转型(xíng)收入对主营(yíng)业务收(shōu)入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛一驱动力(lì)。此外，公司移(yí)动云收(shōu)入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云(yún)收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵营(yíng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛