财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后价(jià)格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购(gòu)车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东(dōng)树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽车(chē)消费的火(huǒ)热，提(tí)升消费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的(de)价格已经逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价(jià)策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢(huī)复至健康水平，并(bìng)带动(dòng)上游材料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情况看，一(yī)些(xiē)电(diàn)池龙头(tóu)企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环比增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始会全面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观察下(xià)游(yóu)库存状况，另一(yī)方面(miàn)还需要(yào)看终端需求是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四(sì)季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季(jì)度实际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到，目(mù)前库存(cún)已恢复至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人(rén)士直言，相关库存基本(běn)出清，后续(xù)将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时(shí)代的库存(cún)已经退(tuì)回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关(guān)键的指标也(yě)构成锂电产(chǎn)业走向的(de)关键，随价(jià)格(gé)企稳以(yǐ)及(jí)库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就(jiù)在(zài)26日(rì)召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业(yè)创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常务副会(huì)长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电池行业仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他(tā)直言(yán)。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳(shū)理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判(pàn)并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下(xià)滑(huá)，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求(qiú)表现(xiàn)上提(tí)前透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长(zhǎng)空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进(jìn)入清(qīng)库存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价格变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的库存也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐步(bù)恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此(cǐ)前部(bù)分电池(chí)厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能(néng)源(yuán)汽车销(xiāo)量(liàng)数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年(nián)。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)中上(shàng)游(yóu)的订(dìng)单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业有望(wàng)迎(yíng)来需求订单的(de)集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的(de)议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林(lín)美(měi)、天(tiān)奇(qí)股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)等企业(yè)持(chí)续推进电池(chí)回收(shōu)布局，来(lái)自终(zhōng)端材料回(huí)收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年(nián)国内回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变得(dé)更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料到电池(chí)，再到下游(yóu)车(chē)企，产业(yè)链各个(gè)环(huán)节的价格以(yǐ)及(jí)供需变化也(yě)将女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗变(biàn)得(dé)更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不(bù)是一个(gè)下游获利、上(shàng)游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根(gēn)据(jù)藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公(gōng)告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在(zài)价格下降(jiàng)周期中获得更多市(shì)场(chǎng)份额，行业将变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两(liǎng)年追高入局的新(xīn)公司，则(zé)面临(lín)停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大的(de)两个锂盐供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企比(bǐ)亚(yà)迪还(hái)多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受(shòu)价格下(xià)跌(diē)和(hé)可能的未来(lái)亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着，这两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得(dé)上游更低成本的资(zī)源(yuán)，让这两家大企业(yè)更能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不(bù)过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是(shì)一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的(de)超预期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层(céng)影响是(shì)，宁德时代今年5月计(jì)划(huà)投(tóu)产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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