5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存(cún)款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知(zhī)存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基(jī)金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于促(cù)进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机(jī)制发布(bù)《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是(shì)大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银(yín)行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了(le)这(zhè)些介于活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存(cún)款利率下调(diào)可(kě)以(yǐ)有效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结(jié)构(gòu)性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的(de)概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要(yào)看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些(yú)社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结(jié)束，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商(shāng)业(yè)银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障(zhàng)银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民(mín)避(bì)险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调(diào)存款利(lì)率。另(lìng)一方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活(huó)市(shì)场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将(jiāng)合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充(chōng)能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期(qī)存款收益(yì)向(xiàng)对私客户(hù)看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银(yín)行负债成(chéng)本，目前(qián)上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一步调(diào)降的(de)预期(qī)。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存款利(lì)率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下(xià)调带动流动性(xìng)继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压(yā)低全(quán)社会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必(bì)须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的(de)背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他(tā)固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投资(zī)者的(de)合(hé)适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头(tóu)环境仍(réng)未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能(néng)会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本的(de)所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资(zī)金保(bǎo)值增(zēng)值，投资(zī)者在(zài)评(píng)估自身风险承(chéng)受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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