4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到近两年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市(shì)场对于(yú)新年度产(chǎn)量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价(jià)再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明(míng)显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的(de)负反(姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持(chí)续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随之(zhī)水涨船高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑，与国(guó)内形成明(míng)显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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