金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国(guó)人民(mín)银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求(qiú)的(de)境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于进一(yī)步做好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署(shǔ)的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协(xié)议(yì)。境内投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易(害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些yì)模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外(wài)结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托场外(wài)结(jié)算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖(mài)方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资(zī)金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些资源池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品，该资源(yuán)池(chí)独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机(jī)构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管(guǎn)银(yín)行(xíng)办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)全(quán)部(bù)境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务(wù)的(de)相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关(guān)的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的(de)头(tóu)寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务(wù)规则等文(wén)件并(bìng)对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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