今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会(huì)过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有(yǒu)助于(yú)资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央(yāng)企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公司(sī)实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基(jī)金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批(pī)发(fā)售，就是为了(le)避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公司也(yě)积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了(le)21只央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，易(yì)方达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还(hái)各(gè)申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则(zé)上(shàng)报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估(gū)值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来(lái)发展(zhǎn)和(hé)改(gǎi)革指(zhǐ)明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对(duì)于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备(bèi)了不少央国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表(biǎo)示，建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色(sè)现代资(zī)本市(shì)场下，预(yù)计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的(de)提升或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械(xiè)设(shè)备等，前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估(gū)值重(zhòng)塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下(xià)估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当(dāng)前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价(jià)值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系(xì)推动下(xià)，当前(qián)国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估行情(qíng)有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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