作(zuò)者：于博(bó) 蒋佳榛(zhēn)

　　事(shì)件(jiàn)描述

　　2023年5月11日，国家(jiā)统计局公布(bù)了4月份的(de)通胀数(shù)据：4月(yuè)份居民(mín)消费价格同比(bǐ)上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出(chū)厂价格(gé)同比(bǐ)下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅(fú)回落至(zhì)0.1％；其中(zhōng)，鲜(xiān)菜(cài)、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌(diē)多(duō)涨少，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之(zhī)遥，是否到(dào)了需要担心通(tōng)缩的时候？我们(men)认为“通缩(suō)论”言过(guò)其实：一方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年初以来(lái)核(hé)心CPI有所(suǒ)反弹，意味着(zhe)通缩压力正逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比回升，也(yě)指向(xiàng)当前经济仍在温和修复(fù)。下半年随着生猪价(jià)格筑底回升(shēng)、消费需求逐步回暖，物(wù)价水平有望回归(guī)正常水平，通缩和通(tōng)胀均(jūn)不构成当前主要(yào)矛盾。大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗

　　目录

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核心通(tōng)胀(zhàng)持(chí)平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大(dà)

　　4、价格(gé)跌(diē)多涨少(shǎo)，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通缩(suō)言(yán)过其实(shí)，关注核心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新(xīn)涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构上看，食品项仍(réng)是主要(yào)拖累，4月食品价(jià)格环比下降1％、非(fēi)食品(pǐn)价格(gé)则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗(néng)源后(hòu)，4月核心CPI环比回升(shēng)0.1个(gè)百分点(diǎn)至0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降，出行价格上涨

　　食品方(fāng)面，菜(cài)、肉(ròu)价格续降，仍是(shì)主要拖累。受受生(shēng)猪产(chǎn)能充足以及消费淡季影响，猪肉价格(gé)环比(bǐ)续降(jiàng)3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上(shàng)市，带(dài)动价格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出(chū)行需(xū)求带动旅游(yóu)价格环比上涨4.6％，受车(chē)企降价促销以(yǐ)及国(guó)内(nèi)油(yóu)价(jià)下(xià)降影响，交通(tōng)工具及交(jiāo)通(tōng)工具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅(fú)扩大

　　受国内(nèi)外(wài)市场需求表现偏弱及国(guó)际(jì)大宗商品价格(gé)波动(dòng)影响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时(shí)受上(shàng)年同期高基数的影响(xiǎng)，同比降幅扩(kuò)大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分(fēn)点。国内生产资料、生(shēng)活资料价格环比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑金价格走(zǒu)弱(ruò)

　　分行业(yè)看，国(guó)际原(yuán)油价格波动带动国内油煤加工、化学原(yuán)料及制品(pǐn)相关行业价格环(huán)比(bǐ)分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及(jí)预期影响，黑金采(cǎi)选及冶炼、有色采选相关(guān)行业(yè)价(jià)格结束自(zì)去(qù)年底(dǐ)以来的(de)强(qiáng)势(shì)表现，环(huán)比(bǐ)分别(bié)下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给相对(duì)充(chōng)足(zú)的(de)影(yǐng)响下，价格(gé)环比续(xù)降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水(shuǐ)平，离转负(fù)仅(jǐn)一步之遥，是否到了(le)需要担心(xīn)通缩(suō)的(de)时候？我们认为，应当理(lǐ)性看待(dài)物价数(shù)据，“通缩论”言过(guò)其实(shí)：一(yī)方面，去年下(xià)半年核心(xīn)CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的历(lì)史低位，但今年初以(yǐ)来有所反弹，意味着(zhe)通缩压力正在逐(zhú)步(bù)缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回(huí)升(shēng)，环比走势均处(chù)于(yú)正常波动区间，也指向当前经济(jì)仍在温和修复。往前看，去年(nián)二、三季度受疫情影响供(gōng)给(gěi)偏(piān)紧，CPI同比涨幅较高(gāo)，高基(jī)数或(huò)对今年后续(xù)CPI同比读数持(chí)续造成扰动(dòng)。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，应更多关注环比变动情况以及核(hé)心(xīn)CPI的走势。而随着下半年(nián)生猪需求的回升，以及中央(yāng)猪(zhū)肉收储工作的(de)开(kāi)展，生猪价格有望筑(zhù)底回(huí)升，食品项对CPI的拖累将有所缓解(jiě)，下半(bàn)年物价水平有望逐步回归至(zhì)正常水(大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗shuǐ)平、整体(tǐ)将保持(chí)温和(hé)上(shàng)涨态势，通缩和通胀(zhàng)均(jūn)不(bù)构(gòu)成(chéng)当前经济的主要矛盾。

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