用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务(wù)转型第二(èr)阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.9小明王是谁的后代 小明王是男是女7亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网络(luò)在(zài)股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结(jié)果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净(jìng)利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和(hé)运营全(quán)球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了(le)完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云产品得(dé)到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域(yù)云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的(de)”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继(jì)续扩大收入(rù)占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在(zài)高(gāo)端(duān)ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外(wài)部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的提(tí)升空(kōng)间(jiān)。但(dàn)从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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