一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了(le)机(jī)构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受到个人投资者中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也(yě)能(néng)更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的(de)，这一(yī)数据(jù)更代表(biǎo)了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交(jiāo)热(rè)情的(de)提(tí)升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因(yīn)此个人投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带(dài)来更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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