近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于(yú)钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月(yuè)我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量(liàng)也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的(de)大(dà)量释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价自年(nián)初(chū)就(jiù)开(kāi)始呈偏(piān)弱(ruò)走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求压力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主(3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子zhǔ)产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力(lì)偏(piān)低，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为(wèi)，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存(cún)则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的压力。基(jī)于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货(hu3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子ò)提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公(gōng)布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际(jì)生(shēng)产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货(3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子huò)价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他(tā)品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复(fù)配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦(jiāo)交易(yì)逻(luó)辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。

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