金融(róng)界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)境外央行、国际(jì)金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔201位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念6〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入(rù)备案的(de)境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方签署经中国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易(yì)平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认(rèn)。境外投资(zī)者可(kě)通过中国(guó)人民银行认可的(de)境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清(qīng)算要求的(de)交易及(jí)时(shí)纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清算(s位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念uàn)会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易(yì)在(zài)经过上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间将不(bù)再存(cún)在(zài)合同(tóng)关系。对(duì)于(yú)未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银(yín)行开立人民币基本存(cún)款账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息和费用以及(jí)符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的(de)违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的(de)“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外(wài)存(cún)管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资(zī)源池存(cún)管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规(guī)定(dìng)履行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的名义本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民(mín)币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机构进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场开展人民(mín)币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的(de)业务模(mó)式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金(jīn)融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可(kě)的交易报告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)相关(guān)数据(jù)。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资者无(wú)需另(lìng)行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门可(kě)以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取(qǔ)与境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业(yè)务(wù)规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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