用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续(xù)第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增(zēng)融(róng)资。此次(cì)定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增(zēng)发(fā)数量(liàng)约(yuē)1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东(d太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询ōng)，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛(gé)卫东(dōng)的总(zǒng)持(chí)股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国(guó)企(qǐ)业级服务(wù)市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进(jìn)入(rù)新的战(zhàn)略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式(shì)发布(bù)了完全基于互联(lián)网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域(yù)云(yún)上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务快速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持(chí)续迭(dié)代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云(yún)服务转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还(hái)是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心(xīn)的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也(yě)在(zài)同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到(dào)股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很(hěn)大的提升空间。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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