昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.1闲游的意思 闲游的反义词是什么4％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国(guó)国债(zhài)价格闲游的意思 闲游的反义词是什么飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能(néng)性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不(bù)及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延(yán)长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货(huò)生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库(kù)，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连(lián)续(xù)第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于(yú)第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕闲游的意思 闲游的反义词是什么(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最(zuì)为明(míng)显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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