编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替(tì)换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调换(huàn)了(le)两处(chù)标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他(tā)也一如(rú)既往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会在优质的(de)股票里寻(xún)找价(jià)值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的压(yā)舱(cāng)石地位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

2000克是多少斤啊　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的(de)。再看另外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季(jì)的药明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中也对调(diào)仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医学(xué)近(jìn)日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链(liàn)上游的(de)施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为(wèi)例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还能(néng)维(wéi)持较长时间(jiān)的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金一季报表明(míng)他(tā)的(de)重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的(de)是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股份2000克是多少斤啊，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如果按照(zhào)保留小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特别(bié)从去年(nián)迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席(xí)位，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而从相关标(biāo)的(de)的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升至第(dì)二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业(yè)处于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美(měi)股映(yìng)射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这(zhè)样的(de)行情，需(xū)要对其(qí)可持(chí)续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目前(qián)其(qí)担(dān)任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与(yǔ)“中特估(gū)”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注(zhù)重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前(qián)期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银(yín)河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是(shì)第一季度(dù)新近(jìn)重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出的(de)标(biāo)的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题(tí)继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的(de)年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平(píng)安等公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投(tóu)资(zī)机会，在(zài)策略(lüè)上，我们(men)已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同主题(tí)范围内(nèi)的科(kē)技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新(xīn)迄(qì)今的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以计(jì)算机(jī)软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相(xiāng)对低调的(de)领域也开(kāi)始越发(fā)受到(dào)明星(xīng)基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近(jìn)15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机械、家居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以(yǐ)看(kàn)到(dào)一季(jì)度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一(yī)个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可(kě)能对(duì)收(shōu)入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或(huò)是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表(biǎo)现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在(zài)十(shí)大重仓股(gǔ)中做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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