个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市(shì)和地(dì)区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末(mò)，个人(rén)养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密(mì)联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度(dù)了(le)解，在养老基(jī)金销售方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得(dé)代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财(cái)富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品资格受(shòu)到明(míng)显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基(jī)金销售资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理公司(sī)共计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上(shàng)线，基(jī)本实现个人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续(xù)将不断(duàn)完善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理的(de)角度看，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品(pǐn)货(huò)架丰富(fù)的机(jī)构办(bàn)理个人养老金业(yè)务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的(de)认(rèn)知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每类产品的特(tè)性；结(jié)合存量客户(hù)的个性化(huà)画像(xiàng)和(hé)客户特点，为(wèi)客(kè)户(hù)提供切实(shí)可行的产品评(píng)估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通个(gè)人养老金账户的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个(gè)人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账(zhàng)户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的(de)投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提(tí)供(gōng)有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是(shì)，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难(nán)以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全(quán)行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资(zī)者通过其(qí)渠道开通(tōng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发(fā)力(lì)个人养老金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个人养老金业(yè)务(wù)从引导客户形成科学养老(lǎo)理财(cái)观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全(quán)周期专业资(zī)配(pèi)服(fú)务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦(yì)推出(chū)个(gè)人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪(péi)伴于(yú)一体的(de)个(gè)人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也(yě)是部分(fēn)券商开拓个人养老(lǎo)金业务的(de)解(jiě)决方案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老金目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位(wèi)员(yuán)工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去(qù)客户前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获(huò)资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益(yì)率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内(nèi)涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示(shì)，在客(kè)户分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家政策选择(zé)社(shè)保关系(xì)在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点关注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他们(men)能够(gòu)享受(shòu)个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持(chí)续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升(shēng)客(kè)户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金第(dì)三(sān)支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣(qù)和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用(yòng)方面，引(yǐn)入(rù)智能科(kē)技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法模型(xíng)，根据客户的(de)风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、资(zī)产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并(bìng)提供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示(shì)，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不(bù)同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同生命周期(qī)和年(nián)龄阶(jiē)段的(de)客户(hù)提供专业的、一对(duì)一(yī)的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益告(gào)负

　　客户(hù)体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能(néng)不(bù)能满足真正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达到的(de)同(tóng)时(shí)又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资金的(de)保值增值(zhí)效(xiào)果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的(de)，前(qián)提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的(de)客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定的(de)普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的稳健投资回(huí)报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过(guò)投资不同品种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积极(jí)发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可(kě)以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可(kě)以根据(jù)自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投(tóu)资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为客户提(tí)供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三(sān)是(shì)明确养老规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人(rén)养老金投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一(yī)步为(wèi)投(tóu)资者提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来(lái)期待能(néng)够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提升客(kè)户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客(kè)户多元化的(de)投资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年(nián)多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的(de)时(shí)间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快(kuài)速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来(lái)看，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)收益率(lǜ)远低(dī)于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需求，还需(xū)要(yào)结合其(qí)他商业产品等(děng)综合(hé)考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论(lùn)坛(tán)上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡(héng)的(de)问题，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督管(guǎn)理总局(jú)出连云港灌南邮编号是多少手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产品的(de)供(gōng)给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点(diǎn)业务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专属商业养老保险是(shì)对(duì)接个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格(gé)账(zhàng)户(hù)供客户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在(zài)增(zēng)加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险相比，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群(qún)规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分(fēn)利(lì)用资本市场具(jù)有良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务(wù)提(tí)供商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出(chū)在(zài)养老功(gōng)能方面更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层(céng)可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问(wèn)题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休(xiū)人(rén)群养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自(zì)研(yán)的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展示(shì)客(kè)户委托年金(jīn)组合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者(zhě)，公司自(zì)主开(kāi)发(fā)建设部署(shǔ)的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第(dì)二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了(le)个(gè)人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)体系(xì)，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在(zài)我(wǒ)们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及度和(hé)客户认识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪(yī)（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没(méi)有存(cún)钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式(shì)落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)落(luò)地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从(cóng)业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的(de)群(qún)体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后(hòu)多(duō)一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据(jù)可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和(hé)参(cān)与人数方(fāng)面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询的(de)，还有很多是打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的(de)热情和(hé)关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织连云港灌南邮编号是多少来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年(nián)都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的(de)就是(shì)买个(gè)人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的(de)生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的过(guò)程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到连云港灌南邮编号是多少不同(tóng)年龄(líng)群体(tǐ)的不同(tóng)需(xū)求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给(gěi)刚(gāng)工作不(bù)久的(de)年(nián)轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完(wán)成资金(jīn)存储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一(yī)些客(kè)户开(kāi)了户(hù)但没存(cún)储的(de)主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认(rèn)为(wèi)在(zài)个人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可以购(gòu)买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的(de)角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风险等(děng)级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻(qīng)人(rén)向记(jì)者(zhě)直言，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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