财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易(yì)日后价格(gé)连(lián)续(xù)两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前(qián)传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势(shì)，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化集团和永(yǒng)兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期的提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的(de)火(huǒ)热，提升(shēng)消费信心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅(fú)降价导(dǎo)致消(xiāo)费(fèi)者对电(diàn)动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预(yù)期(qī)5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在(zài)谈价(jià)策略上以企稳为主，不太(tài)可(kě)能(néng)进行降价(jià)。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多(duō)方因素(sù)影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动力电(diàn)池厂商清库存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动(dòng)上(shàng)游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预(yù)计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会(huì)全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需(xū)求回暖已(yǐ)是大势(shì)所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍(réng)难(nán)以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要观察下游库存(cún)状(zhuàng)况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南(nán)一(yī)家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年(nián)四(sì)季度开(kāi)始便启(qǐ)动大(dà)规模去(qù)库存举措，这一(yī)举措(cuò)在(zài)一季度实(shí)际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目(mù)前库存(cún)已恢复(fù)至健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库(kù)存基(jī)本(běn)出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的(de)风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁(níng)德时(shí)代(dài)的库(kù)存已经(jīng)退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存(cún)水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半(bàn)年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在(zài)26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然(rán)存在一些(xiē)问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分(fēn)配问(wèn)题(tí)。“原材料短期大幅(fú)下降也不是(shì)正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价(jià)是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要(yào)以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的(de)合(hé)理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内(nèi)人(rén)士和分析师(shī)近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产(chǎn)业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车(chē)市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需(xū)求(qiú)表(biǎo)现上提(tí)前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来(lái)增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集(jí)体进(jìn)入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造(zào)石(shí)墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂停(tíng)的(de)生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游(yóu)车企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端(duān)新能源汽(qì)车(chē)市场表现(xiàn)上看，年初的(de)市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但(dàn)从整体(tǐ)一(yī)季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据来(lái)看，其(qí)月(yuè)销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求(qiú)订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可(kě)能(néng)太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士表示(shì)，因为经历本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情(qíng)况更(gèng)加清晰(xī)，市场(chǎng)预(yù)期回(huí)调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一(yī)体化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱上(shàng)在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华(huá)友钴业等(děng)企业持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧(jiù)电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的(de)布局，包括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目(mù)均(jūn)进展顺利，将进(jìn)一(yī)步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业链各个环节的(de)价格以及供需变(biàn)化也(yě)将变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡且(qiě)具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前(qián)上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的价格下跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元(yuán)不到(dào)，价格(gé)跌(diē)去近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年(nián)一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出(chū)货价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日(rì)公告，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿(yì)元，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会(huì)在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多市场份额(é)，行(xíng)业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生过的(de)事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追(zhuī)高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的新能(néng)源车(chē)企比(bǐ)亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐锂业净利(lì)润(rùn)增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗(xíng)业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开(kāi)采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采(cǎi)购(gòu)碳酸(suān)锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国际交易(yì)中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价(jià)格(gé)也需(xū)要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车(chē)市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承(chéng)压的(de)简单故事。作为碳酸(suān)锂的(de)下(xià)游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会(huì)受益(yì)，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时代(dài)今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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