4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开(kāi)工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时(shí)由于大(dà)部分(fēn)纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下(xià)降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月(酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下(xià)旬(xún)公布的美(měi)棉周度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较上年度去库(kù)酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在(zài)国(guó)内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持(chí)续(xù)扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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