随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后(hòu)市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星sand可数吗还是不可数，thousand可数吗代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述(shù)“进新”个(gè)股大(dà)多数(shù)是AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望(wàng)率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利(lì)空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历(lì)了(le)疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也(yě)发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于(yú)权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持(chí)了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāsand可数吗还是不可数，thousand可数吗ng)升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活(huó)方(fāng)式带(dài)来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车(chē)和(hé)光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致部(bù)分个股出现(sand可数吗还是不可数，thousand可数吗xiàn)了较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么(me)程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基(jī)本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银(yín)行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和(hé)。但投资(zī)是一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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