当前，市场投资(zī)者正(zhèng)在(zài)担忧(yōu)，眼下美国(guó)政(zhèng)府的(de)债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会(huì)见并未就解决债(zhài)务上限问题达成(chéng)任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限问题长达三个(gè)月的僵局(jú)，避(bì)免(miǎn)在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈判(pàn)达成协(xié)议的可能性(xìng)不(bù)大，因此，在(zài)谈(tán)判前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在(zài)美国灾难性违约吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务(wù)上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美(měi)国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避(bì)免出现债(zhài)务违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时性(xìng)地(dì)继(jì)续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信国(guó)会领袖时发出了债务(wù)违约可能期(qī)限(xiàn)的(de)警告(gào)，称财政部的(de)最(zuì)佳估计(jì)是，若国(guó)会未(wèi)能提高债务(wù)上(shàng)限或暂(zàn)停上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的(de)所有义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能(néng)在(zài)这一(yī)时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提(tí)高上限需(xū)要(yào)满足多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来(lái)十(shí)年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将(jiāng)削减支出和提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国(guó)会不提高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金(jīn)融(róng)和经(jīng)济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国(guó)银行业(yè)危机(jī)，美国监管机(jī)构的(de)第一份“认错”报告(gào)披(pī)露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没(méi)有及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫(yì)情(qíng)期间发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作人员也(yě)没有意识到银行过快扩(kuò)张(zhāng)所(suǒ)带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措(cuò)施去尽快(kuài)解决(jué)问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银(yín)行业的这一场危(wēi)机风暴中，加(jiā)州是名副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行(xíng)以外(wài)，刚(gāng)刚宣告(gào)倒(dào)闭的第(dì)一共和银(yín)行也位(wèi)于加州旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也(yě)位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未(wèi)来(lái)将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是(shì)促(cù)成银行挤兑的关(guān)键(jiàn)因素之(zhī)一(yī)。然而，报告(gào)指出，在过去，监管(guǎn)机构并未(wèi)认定大(dà)量无保险存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企业(yè)客(kè)户持有的，这(zhè)些(xiē)客(kè)户往往很少(shǎo)更换银行。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上(shàng)最(zuì)大的石(shí)油储备(bèi)，能(néng)源部仍(réng)然(rán)致力于以一种为(wèi)美国纳(nà)税人带来最大(dà)价(jià)值(zhí)并保护美国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授(shòu)权并进行必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该储备进行(xíng)良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨(bō)款法案(àn)取消了(le)国会(huì)授(shòu)权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的(de)石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)制定的(de)在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连(lián)续多(duō)日(rì)领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂(zhī)期货价(jià)格随即(jí)反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集(jí)体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程中，市场风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月(yuè)，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费基(jī)调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港带来(lái)的(de)累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需求难以消化供给的(de)压制(zhì)，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加(jiā)拿(ná)大题(tí)材出现(xiàn)后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及国内持续(xù)去(qù)库的加持下(xià)，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一(yī)点都不拖泥带水，一(yī)定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产量(liàng)不及预(yù)期(qī)，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖(hú)期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口(kǒu)环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势(shì)相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存(cún)167万(wàn)吨(dūn)下降比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环(huán)比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于当月假期较多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量(liàng)环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现(xiàn)强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国(guó)内(nèi)外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复(fù)也(yě)是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业(yè)等(děng)数(shù)据全(quán)面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国(guó)会提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓解(jiě)了因(yīn)美(měi)国银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期(qī)、短期(qī)较差经济数据带来的(de)美(měi)国经(jīng)济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国(guó)际原(yuán)油随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行业危机、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖(mài)压有所减轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆新作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压(yā)制(zhì)依然(rán)存在(zài)，受访人(rén)士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强(qiáng)的背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)们(men)预期油(yóu)脂很难具备持(chí)续的(de)上行(xíng)基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费(fèi)淡季，市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)需(xū)求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也(yě)将进(jìn)入增库(kù)周期，在业内人士(shì)看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预计(jì)还(hái)需要(yào)几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础(chǔ)上，但(dà吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗n)在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价差(chà)及主需(xū)求国高(gāo)库存带来的并(bìng)不算好的出(chū)口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个(gè)月(yuè)马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开(kāi)斋节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有(yǒu)着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环(huán)比增幅(fú)可能(néng)还会更高，这(zhè)预(yù)计将为(wèi)马来西亚(yà)带(dài)来显著(zhù)的累库压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)价的(de)持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节奏(zòu)但不会消化(huà)供(gōng)应压力，根据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就已(yǐ)经(jīng)进入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的(de)累(lèi)库趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累(lèi)库(kù)。后期从库(kù)存季节性角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，整体累库倾向也(yě)较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料(liào)多(duō)数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价格(gé)的(de)变化(huà)对油脂行情的影响要(yào)更大一些(xiē)。后(hòu)期(qī)，市场需(xū)关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地(dì)累库情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对(duì)大宗(zōng)商品需求(qiú)传导(dǎo)等(děng)影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能(néng)重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹(dàn)的(de)基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业(yè)内人士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性和(hé)高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都(dōu)是(shì)空单(dān)入(rù)场机会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报(bào)告发(fā)布后可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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