AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试(shì)水(shuǐ)人工(gōng)智(zhì)能、基金(jīn)经理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)度报(bào)中，无(wú)论(lùn)是(shì)成长(zhǎng)派、还(hái)是(shì)价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明(míng)确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的(de)快速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地(dì)影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私(sī)、确保数(shù)据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在(zài)季报中也明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们(men)坚定的(de)看(kàn)好人工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈(tán)及(jí)，一季(jì)度进(jìn)行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业。数字化的核心(xīn)逻辑是(shì)提(tí)高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的核(hé)心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表示其(qí)本质是利用技(jì)术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这(zhè)是(shì)一个(gè)长期向上的(de)类消费行业，在(zài)美国是一个和(hé)互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产(chǎn)业(yè)。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可(kě)以看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数字(zì)化将会和人工智能(néng)深度融合，也(yě)会(huì)给(gěi)中国公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出人工智能确(què)实开始方方面面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工作等(děng)，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育(yù)基地(dì)宣布成为百度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基(jī)地也将(jiāng)通过(guò)百度智能云接入文(wén)心一(yī)言能力(lì)，致力于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能(néng)成(chéng)为一(yī)季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科(kē)技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一(yī)季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化(huà)、新能源(yuán)、互(hù)联网平(píng)台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然(rán)旗(qí)帜(zhì)鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机(jī)会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实基金科技成(chéng)长团队(duì)中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去(qù)年下半(bàn)年(nián)开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能(néng)化(huà)等(děng)长期(qī)需(xū)求刺激(jī)下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期(qī)的序(xù)幕(mù)，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内会持续有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构(gòu)成(chéng)未来社会的(de)基石。在当下(xià)，随着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在一季报(bào)中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的(de)基金维(wéi)持了(le)较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能(néng)相关(guān)产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进(jìn)行(xíng)精选和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波(bō)的万家品(pǐn)质(zhì)生活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列(liè)，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年(nián)数字经济的(de)看好。随着人口老龄(líng)化与经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全(quán)方(fāng)位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络(luò)、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的(de)行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶(táo)灿管理的基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或(huò)人(rén)工智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在一(yī)季度继续调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)制造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是(shì)重点布局了(le)人工智能技术创新(xīn)带来的(de)相关(guān)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报(bào)中表达(dá)了对(duì)人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈(liè)烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路(lù)线的(de)成功(gōng)，这(zhè)一(yī)成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的人(rén)工智能的应(yīng)用领域得到(dào)了极大(dà)的拓(tuò)展，模(mó)型(xíng)具备了强大的通用性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一(yī)次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和(hé)广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机(jī)会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革(gé)命，或许我们(men)已经站在(zài)新一轮科技浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时表示，也会(huì)努(nǔ)力在火热(rè)的(de)行情(qíng)面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。当然(rán)市场中(zhōng)有(yǒu)不少声(shēng)音说(shuō)这次(cì)不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)的确立(lì)，但(dàn)我们还(hái)是认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年(nián)初(chū)是想象不到的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发(fā)展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？市(shì)场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。

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