今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科(kē)技领域、能(néng)源产业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企(qǐ)上市公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上(shàng)看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存(cún)在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的(de)热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市(shì)场的价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的(de)投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对(duì)国有上市(shì)企(qǐ)业(yè)的关注度(dù)，对企业(yè)估(gū)值层面的各(gè)类因素(sù)做进(jìn)一(yī)步的研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的(de)支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科(kē)技(jì)创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央(yāng)企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过(guò)往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只上市(shì)公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市(shì)公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数(shù)的(de)分(fēn)红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230509183020114.png">

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续做(zuò)市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的(de)长期投资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系推(tuī)动(dòng)下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成(chéng)主线行情。

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