钠电(diàn)池(chí)产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的(de)股价(jià)似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠(nà)电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连(lián)板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)”催涨股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是(shì)3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科(kē)技(jì)也(yě)只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车(chē)式(shì)的涨跌折射的是市(shì)场(chǎng)对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在(zài)，时间不(bù)过10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺(yì)科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本(běn)？巨(jù)头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下(xià)行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产(chǎn)能又该如何(hé)消化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际(jì)效(xiào)益(yì)与预期天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新项(xiàng)目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池便与锂离子(zi)电(diàn)池(chí)同时(shí)期萌芽，但(dàn)由于钠(nà)电负(fù)极嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱、钠电(diàn)池能量(liàng)密度(dù)较(jiào)低，导致其研发进度大大落后于(yú)了锂(lǐ)电(diàn)池。直到(dào)2020年后，随着钠(nà)电关键(jiàn)技术完成(chéng)突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠(nà)电(diàn)才(cái)作为锂电“备胎”之(zhī)一重回(huí)人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代(dài)推出第(dì)一(yī)代钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如(rú)日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的(de)公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资子(zi)公(gōng)司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作设(shè)立控股孙(sūn)公(gōng)司江(jiāng)苏传艺(yì)钠电(diàn)科(kē)技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋(xuán)即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召开(kāi)电话会议(yì)，向合计64名(míng)分析师和个(gè)人投资(zī)者披露(lù)跨界钠电的(de)各种细节。根据(jù)规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值(zhí)快速(sù)实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催(cuī)涨(zhǎng)股价(jià)的前(qián)车在前(qián)，传艺(yì)科(kē)技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股(gǔ)价也(yě)往往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸(mō)高至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电池前(qián)10元/股左右的(de)温吞股价，不到半年(nián)的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉(diào)头(tóu)向下(xià)，无(wú)论(lùn)其如(rú)何(hé)发布“利(lì)好”消息(xī)，股价(jià)也再难掀大(dà)风(fēng)浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速(sù)回(huí)落(luò)。截至(zhì)4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对(duì)外(wài)发(fā)布钠(nà)电池业务未来规(guī)划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通(tōng)过《关于对深圳证券(quàn)交易所关注函回复的(de)公(gōng)告(gào)》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还遭深(shēn)交所通(tōng)报批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技股价“过山(shān)车”式上(shàng)下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是其资金有限(xiàn)与(yǔ)钠(nà)电产能规(guī)划(huà)“大跃(yuè)进”不匹(pǐ)配无法让市(shì)场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对(duì)交(jiāo)易所回复函和(hé)2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及(jí)厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设(shè)备成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告(gào)出(chū)来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微(wēi)消息(xī)，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新(xīn)上钠(nà)离子电(diàn)池全供应链(liàn)项目(mù)，逐步(bù)形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上述的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠(nà)电池(chí)就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营(yíng)式微，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利(lì)水平显然难(nán)以撬(qiào)动(dòng)动辄几(jǐ)十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类(lèi)设备(bèi)和印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费电子零组(zǔ)件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控(kòng)模(mó)组(zǔ)和鼠标等输(shū)入类设备及(jí)通(tōng)讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以来公司(sī)经营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年(nián)的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步(bù)，上(shàng)市当年公司归母净利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈利水平起起伏(fú)伏，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈利就已(yǐ)经(jīng)达到了(le)9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业绩(jì)变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上(shàng)的(de)资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的(de)现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的回函中，传艺(yì)科技(jì)曾详(xiáng)细披露(lù)过(guò)2GWh项目资(zī)金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时(shí)自有(yǒu)资(zī)金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向(xiàng)工(gōng)商银行、农业(yè)银行等组(zǔ)成的联(lián)合银团申请不(bù)超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电(diàn)池项目。根(gēn)据最新的调(diào)研记(jì)录，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批通过，参团银(yín)行处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发(fā)行(xíng)股票预(yù)案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投(tóu)入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而为(wèi)补这(zhè)部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依(yī)赖融资。至于上(shàng)述邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到的另外(wài)8GWh的项目(mù)资金来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠(nà)电池(chí)全供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺(yì)科技(jì)的钠电项目(mù)真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照进(jìn)现(xiàn)实，几年后公(gōng)司营收将在当(dāng)前基(jī)础上(shàng)翻十几倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩(zhǎn)的(de)股价显示(shì)，市(shì)场对这个故事并不(bù)再买账，除了资(zī)金实力有(yǒu)限公司外，核(hé)心还在(zài)其大干快上后产能(néng)如(rú)何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电(diàn)池商业(yè)化(huà)元年的2023年，包括宁德(dé)时代(dài)、中科海纳(nà)、亿(yì)纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产(chǎn)并大建产能(néng)，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露(lù)的参数和性能来看，传艺钠电的(de)钠(nà)电(diàn)池(chí)与巨头们不(bù)相上下，但(dàn)宁德(dé)时代(dài)落地奇(qí)瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明(míng)，大佬们已经走在前(qián)面，率先在两轮电(diàn)动车和低速电动车领域实现(xiàn)装(zhuāng)车(chē)应用(yòng)。而传艺科技除了(le)在岁(suì)末年初公告与中祥航业(yè)、江苏新(xīn)能(néng)源、德博新(xīn)能源签订项目合作或战略(lüè)合作协议外(wài)，并未(wèi)官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者(zhě)问及客(kè)户情况时，公司(sī)都以“目前订(dìng)单(dān)下游运(yùn)用覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电(diàn)动车及电动工具(jù)等多个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的(de)反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良好，并(bìng)已与多(duō)名客户签订了(le水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用)销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌(pái)开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的(de)客(kè)户名称和订单金额，一(yī)直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产(chǎn)能落(luò)地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最新发布数(shù)据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测，今年(nián)钠电池落地(dì)产能(néng)大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电(diàn)池行业(yè)产能利用率，钠电池落地(dì)的产(chǎn)能(néng)中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而(ér)铅酸电(diàn)池(chí)的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来才会(huì)有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小批量应用到多(duō)元(yuán)化(huà)场景。

　　然(rán)传艺(yì)科(kē)技却十分自信，其在调研(yán)记(jì)录中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年钠(nà)电池(chí)市场的(de)绝(jué)大(dà)部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关(guān)系活动记录(lù)表(biǎo)

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池(chí)是在此前锂价(jià)飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下(xià)作为“替代”而(ér)被推到(dào)台前的(de)，去(qù)年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价(jià)格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池(chí)商(shāng)业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧阳明(míng)高(gāo)近日就(jiù)表示：“钠(nà)电池能够(gòu)起(qǐ)到对锂电池(chí)的平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价(jià)，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠(nà)离子的(de)发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一(yī)定要发展(zhǎn)，因为它是(shì)锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电(diàn)和钠(nà)电(diàn)建设(shè)成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也接(jiē)近(jìn)三(sān)元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和(hé)钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料(liào)价格(gé)大幅下降，目(mù)前铁锂(lǐ)和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池成本(běn)已经(jīng)优于(yú)钠(nà)电池(chí)。今年碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认(rèn)为钠(nà)电池还有降本(běn)的空(kōng)间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛(tài)媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后(hòu)，规模量产后钠离子电池正、负极材料价(jià)格可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在(zài)降价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势就(jiù)依然存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业(yè)不(bù)断成熟，钠离子电池(chí)的降(jiàng)本空间有望(wàng)进一步(bù)打开，该成本临(lín)界点(diǎn)仍(réng)有进一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明年钠电产(chǎn)业(yè)规模化完成(chéng)后，能和锂离子电(diàn)池的成本(běn)拉开差距(jù)，接近铅酸电池的(de)成本。但(dàn)能量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万以上时(shí)，成熟后(hòu)的钠离子电池有(yǒu)一(yī)定(dìng)优势；碳酸(suān)锂价(jià)格在10万左右及(jí)以(yǐ)下时，钠离子电(diàn)池在动力(lì)领域(yù)优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内(nèi)，诸多(duō)入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌无(wú)碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠电池利润率(lǜ)下(xià)降(jiàng)或也是(shì)必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资(zī)定力 水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用过(guò)往(wǎng)项目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和(hé)产能消(xiāo)化之外(wài)，市场(chǎng)还担忧传(chuán)艺科(kē)技项目投(tóu)资的(de)定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资履(lǚ)历发现，传(chuán)艺科技在(zài)投资上缺乏长远定力(lì)，临时(shí)“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就(jiù)变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项(xiàng)目未用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃(lí)面板生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项目的实施地点从一(yī)厂(chǎng)搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该(gāi)项(xiàng)目的实施地点变更为重(zhòng)庆市合川区(qū)工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施(shī)主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再(zài)生变(biàn)。公司终止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并将该(gāi)项(xiàng)目剩(shèng)余资金全部投入(rù)轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目(mù)的建设(shè)，并(bìng)将后者(zhě)的产能从(cóng)1600万台(tái)提升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融(róng)资，定增募资(zī)6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用(yòng)于年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制(zhì)电(diàn)路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实(shí)施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波(bō)路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资(zī)（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的(de)地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后(hòu)果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项(xiàng)目(mù)实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书(shū)，薄膜(mó)线路(lù)板生(shēng)产线(xiàn)技(jì)改并扩产项(xiàng)目(mù)建设(shè)期仅(jǐn)12个(gè)月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已经(jīng)建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产(chǎn)18万平(píng)方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目建设期也仅12个月，预计(jì)达产年(nián)实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了(le)，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的(de)预(yù)期相去(qù)甚远。

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