随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅提高了(le)港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持(chí)有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第(dì)7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益(yì)共(gòng)同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应(yīng)商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去(q多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗ù)几(jǐ)个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复(fù)苏的(de)通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季度(dù)增持(chí)了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他(tā)目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会(huì)对目(mù)前的(de)生(shēng)产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保持平(píng)和。但投(tóu)资(zī)是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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