如果要论(lùn)二季度迄(qì)今，全(quán)球股票(piào)市场中最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经225指数进一步强(qiáng)势高开(kāi)逾(yú)1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自(zì)1990年(nián)8月(yuè)以来的新(xīn)高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可(kě)以(yǐ)显示出日股今年以(yǐ)来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过(guò)了(le)标普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到(dào)二季度(dù)迄今的短(duǎn)短(duǎn)一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是在全球(qiú)主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近来提到日(rì)股的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月(yuè)对日本市场表现出的强烈投(tóu)资意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大(dà)商(shāng)社(shè)仓位，令越(yuè)来越多(duō)的业内人士开始(shǐ)注(zhù)意到这一全球第(dì)三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘(mì)诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那(nà)么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲特的(de)出现让日股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机(jī)会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素(sù)在推动着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干(gàn)货(huò)”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六周成(chéng)为了日(rì)本股票的(de)净买家。在此期间，外国投资者大(dà)举涌入了(le)日(rì)股(gǔ)股(gǔ)票和期货市(shì)场，净流入逾300亿(yì)美元，是(shì)过去10年最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数据，在截至5月12日的(de)最近一(yī)周内(nèi)，海外(wài)交易(yì)者(zhě)又净买入了(le)价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学”时(shí)代初(chū)期以来，他就从(cóng)未见过外国投资(zī)者(zhě)对(duì)日本(běn)如此感兴趣。

　　在(准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？zài)欧美银行系(xì)统不(bù)稳(wěn)定和信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越来越多的(de)海外投资者似乎(hū)看到(dào)了(le)日本(běn)股(gǔ)市作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱(ruò)，持续稳定在1美(měi)元兑(duì)换130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资日(rì)本产生了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已受到了越来越多平时不太(tài)关注日本(běn)市场的海外(wài)投资者的(de)咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到(dào)日本(běn)股市(shì)的(de)涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步促使股市上(shàng)涨，形成了目前的(de)良性(xìng)循环(huán)。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在(zài)巴(bā)菲(fēi)特上月公开表态力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在(zài)内华尔(ěr)街资本也已相继(jì)造访(fǎng)日本。这些海外资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通(tōng)过低(dī)成本日元(yuán)融资(zī)押注高(gāo)股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市(shì)场上(shàng)分散投资对(duì)象(xiàng)的想法。虽然巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回(huí)报率是在波(bō)动性远低于美(měi)国(guó)科技股的情(qíng)况下(xià)实现的。这意(yì)味着日本(běn)股市对美(měi)国投资者(zhě)来说应该颇(pǒ)有吸引力。对(duì)美国债务上限的担忧(yōu)可能也刺激(jī)了一(yī)些“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对(duì)日本股票维持(chí)超配，并偏向银(yín)行、金融和(hé)价值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资者(zhě)今年对日(rì)本(běn)产生兴趣(qù)之前，他们此前在(zài)这片(piàn)“失(shī)落地带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人失(shī)望(wàng)的低回报。那么(me)这一次(cì)，即便有着避险和多(duō)元化分散投资的需求，他们(men)又为何铁(tiě)了(le)心一定要来日本市场？日本市场的(de)吸引力就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场(chǎng)眼下正经历的(de)一(yī)场“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市(shì)本轮(lún)上涨的(de)主(zhǔ)要原因还源于治理(lǐ)标(biāo)准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本(běn)多(duō)年的公司治理改革已开始见效(xiào)，这项改革(gé)最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息(xī)已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日(rì)本企(qǐ)业宣布的回购规模已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿美元）的历史最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司资(zī)产负(fù)债(zhài)表(biǎo)上有(yǒu)净现金，而美国的这一(yī)比例只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股公(gōng)司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成(chéng)分(fēn)股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为7％。单从市(shì)净率等估值指标来看，这就为日(rì)本股市提供了(le)更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易(yì)所为(wèi)了改(gǎi)变股价跌破每股(gǔ)净(jìng)资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上(shàng)市(shì)企(qǐ)业在(zài)意识到资本成(chéng)本的(de)前提下推进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行(xíng)动(dòng)已(yǐ)开始扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了(le)力争“早(zǎo)日实现市净率超过(guò)1倍”的(de)中期经(jīng)营计划(huà)和股(gǔ)票(piào)回购，股(gǔ)价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清水建(jiàn)设(shè)株(zhū)式会社4月下(xià)旬也宣布(bù)了上限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票回(huí)购和积(jī)极压缩(suō)政策性持股的方针，该(gāi)公司股价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商(shāng)事(shì)在内的日(rì)本龙头(tóu)企业在(zài)近期(qī)公(gōng)布(bù)财(cái)报(bào)时，也(yě)均(jūn)宣布(bù)了(le)新的股票回购计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模将(jiāng)进(jìn)一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席日本(běn)股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面(miàn)的(de)有利证(zhèng)据。在交易所这(zhè)些(xiē)变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑(huò)的(de)交叉(chā)持股，并在定期(qī)公开会(huì)议之前与股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京(jīng)证交所的鼓励意味(wèi)着(zhe)“过去(qù)两年在这方面发生的事情比过去30年(nián)还要(yào)多”，这是股市(shì)充满(mǎn)活力表(biǎo)现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本(běn)回(huí)报率有着坚定的(de)态度(dù)，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济(jì)基本面(miàn)，显然也(yě)对(duì)日(rì)股的表现构成(chéng)了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走马(mǎ)上任(rèn)，但(dàn)日本央行(xíng)暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币(bì)宽松路线(xiàn)。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的(de)目标，但植田(tián)和男依然(rán)强调，“还(hái)不能放心地说通(tōng)胀（达到(dào)了央(yāng)行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续加息(xī)，并已被迫(pò)在物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉(jué)择。继续(xù)宽(kuān)松的日本央行眼下(xià)依然处于能让(ràng)海外投资者(zhě)放(fàng)心(xīn)购(gòu)买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也相对(duì)更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个(gè)月日本(běn)国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲(xián)外国游(yóu)客(kè)人数从(cóng)此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强(qiáng)劲资本支出计划和日(rì)本央(yāng)行持续宽松(sōng)等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提(tí)的是，从(cóng)经济(jì)合(hé)作与发展组织(zhī)的经济前(qián)景指数(shù)来看，日本目(mù)前(qián)是七国集(jí)团中唯一一个(gè)超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本(běn)企业的业绩似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车(chē)行(xíng)业预计利润(rùn)将增长。以(yǐ)内需为(wèi)导向的企业(yè)正受(shòu)益于入(rù)境游增长的(de)前(qián)景，而大(dà)型银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日(rì)本(běn)股(gǔ)市到(dào)今年年(nián)底(dǐ)将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的(de)认可、公(gōng)司(sī)治理的改善均提振了(le)市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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