在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示(shì)投资者关注二(èr)级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前(qián)列。

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　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买(mǎi)入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二(èr)级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去(qù)年(nián)日(rì)元持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出(chū)将改革(gé)公司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本(běn)股市(shì)等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追(z中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥huī)高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增(zēng)1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价(jià)测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入(rù)资金(jīn)最(zuì)多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数(shù)的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量(liàng)化(huà)投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当(dāng)前估(gū)值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自(zì)强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优(yōu)势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建(jiàn)设和配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材(cái)的(de)追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继(jì)续(xù)关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，可(kě)以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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