今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他(tā)们(men)看来(lái)，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本(běn)市场从科技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看(kàn)好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少)市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续(xù)推向(xiàng)市(shì)场，而不(bù)是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发(fā)行大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门(mén)，基(jī)金公司也积(jī)极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据(jù)发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家(jiā)机(jī)构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士(shì)表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度(dù)，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格(gé)预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色现代(dài)资(zī)本市(shì)场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方(fāng)面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已超过其他(tā)类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市(shì)商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数(shù)投资部(bù)副(fù)总经理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对(duì)比还(hái)是(shì)纵向比较，央企现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待(dài)改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的(de)主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年(nián)的(de)投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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