北(běi)京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东(dōng)会上(shàng)表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前(qián)没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们(men)去年优异的(de)业(yè)绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在(zài)财务报(bào)表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分销渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的问题(tí)不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的(de)来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行(xíng)了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但每(měi)年(nián)的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我们知道什(shén)么是(shì)正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机(jī)会的(de)。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的(de)原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世(shì)界范(fàn)围内管理最完(wán)善且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我们(men)没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一(yī)位91岁(suì)的(de)创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他(tā)的(de)智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在(zài)寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么(me)多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在(zài)一(yī)起，他(tā)也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技(jì)术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资(zī)者关于人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域(yù)都有新的(de)改变(biàn)，新的事物(wù)永(yǒng)远在不(bù)断出(chū)现，而(ér)且会取代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正(zhèng)在经历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个(gè)过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑(duì)而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制(zhì)定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了(le)不该承(chéng)担(dān)的(de)风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落(luò)在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的(de)一些(xiē)风险性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币(bì)失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能比我(wǒ)们更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他也(yě)不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解(jiě)决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们会对(duì)货币失(shī)去(qù)信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不(bù)会(huì)受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时(sh正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角í)间，但好在我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收(shōu)购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美(měi)元(yuán)的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么(me)要派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收(正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资(zī)金(jīn)。但我们的(de)股(gǔ)东可能(néng)会(huì)把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个美好的(de)事(shì)业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是(shì)可以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个(gè)人。未来(lái)我(wǒ)们还需(xū)要更多的(de)优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在(zài)于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个(gè)体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们(men)每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公司的文(wén)化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东们(men)眷顾(gù)，并且(qiě)为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的(de)资(zī)本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为(wèi)是(shì)一个国家(jiā)的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角会比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然(rán)可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身的运(yùn)营产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为什(shén)么(me)不通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在(zài)各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁的不同(tóng)时期(qī)来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向(xiàng)孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不(bù)向他们的(de)孩子(zi)透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们(men)的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难(nán)更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自(zì)己的(de)命运都(dōu)押(yā)宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的(de)工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写(xiě)下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的(de)想法(fǎ)是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的(de)排(pái)名(míng)，它一(yī)直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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