金(jīn)融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责(zé)人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责(zé)人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的(de)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文内外投(tóu)资(zī)者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等(děng)事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布(bù)后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的(de)境内(nèi)电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获(huò)得(dé)场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场(chǎng)外结(jié)算公司或其综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作(zuò)为中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买方的(de)卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个新(xīn)合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于(yú)当日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入(rù)集(jí)中清算(suàn)，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存(cún)在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过人(rén)民(mín)币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息和费(fèi)用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他(tā)收入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自(zì)清(qīng)算参与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当及时(shí)履行报送(sòng)义(yì)务(wù)。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币(bì)），清算限额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相(xiāng)关规(guī)定具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务的(de)相关(guān)文(wén)件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和(hé)人民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的(de)资金兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

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