分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货(huò)币市场基金监管(guǎn)暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对(duì)重(zhòng)要货币市场基金的基(jī)金管理人提出了更(gèng)为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分追(zhuī)求高(gāo)收(shōu)益的投资者造(zào)成(chéng)一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结(jié)构布局、调整也(yě)提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出(chū)，重(zhòng)要货币市场基金是指因基金资产(chǎn)规模(mó)较大或者投(tóu)资者人(rén)数较(jiào)多、与其他金融机构或者金(jīn)融产品关联性较强(qiáng)，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资(zī)本市(shì)场和金融体系产(chǎn)生(shēng)重大不利影响的货币市(shì)场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列任一条件的(de)，基金管理人应当在10个(gè)工作(zuò)日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资(zī)产净值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数(shù)量(liàng)连(lián)续20个交(jiāo)易日超过5000万个(gè)；中国证监会(huì)认定(dìng)的符合重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)特征的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额(é)宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金份额持有(yǒu)人户(hù)数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者(zhě)数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要求更加严格，基(jī)金管理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并明确(què)风险防控(kòng)与处置机制。这将(jiāng)促使基(jī)金公(gōng)司更加注重风险管(guǎn)理和(hé)产品合(hé)规性，提高产品的(de)透明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都(dōu)是为(wèi)了提升资管机构的风险(xiǎn)管理能(néng)力(lì)，实现风(fēng)险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融(róng)安全产生(shēng)不(bù)利(lì)影响。在提升风控水平的前(qián)提下，引导高收益产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安全产(chǎn)品收益(yì)率回落(luò)至与(yǔ)其(qí)风险(xiǎn)相匹配的合理水平(píng)。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财富(fù)管(guǎn)理行业百花(huā)齐(qí)放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)的附加监管要求(qiú)，指出基金管(guǎn)理人应殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地当遵循长期(qī)稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人(rén)员配备、系统运营(yíng)、客(kè)户(hù)服务、风险管理(lǐ)与危机应对等方面的能(néng)力水平与(yǔ)重要货币市场基金管理(lǐ)规模(mó)相匹配，不得盲目(mù)扩(kuò)张基金规模。

　　值得(dé)注意的是(shì)，重要货币市场基金的基金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核(hé)方(fāng)面，基金管(guǎn)理人的高级(jí)管理(lǐ)人员(yuán)、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬(chóu)激(jī)励等不得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金的(de)规模相挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的投资运作指标方面(miàn)，也需要满(mǎn)足多项(xiàng)要(yào)求。例如，持(chí)有一(yī)家(jiā)公司(sī)发行(xíng)的证(zhèng)券(quàn)市值(zhí)不得超(chāo)过基金(jīn)资(zī)产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银行发(fā)行的金融工具占(zhàn)基金资(zī)产净值的比例不(bù)得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限(xiàn)资(zī)产的规模合计不得超过基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行(xíng)为管理方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出(chū)现(xiàn)接受单(dān)一投(tóu)资(zī)者(zhě)申购申(s殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地hēn)请后(hòu)导致其持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风(fēng)险准(zhǔn)备金方(fāng)面， 基金管理人、基金(jīn)托(tuō)管(guǎn)人每(měi)月从重要货币(bì)市(shì)场基金的管(guǎn)理(lǐ)费、托管费中计提(tí)的风险准(zhǔn)备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的(de)重要举措。部分货(huò)币(bì)市场基金规模(mó)较大、投资者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影(yǐng)响，当出(chū)现风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)时，可能(néng)会对金融市(shì)场的流(liú)动性安全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是为了(le)更高(gāo)流(liú)动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流(liú)动性风险的(de)能力将进一步(bù)提升，将有效(xiào)防止出现(xiàn)2016年部(bù)分货币(bì)市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明(míng)确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基(jī)金管(guǎn)理人应当(dāng)综合(hé)评估重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)各类风险的成因、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关市场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应(yīng)对预(yù)案。风(fēng)险应对(duì)预案(àn)应当报中国证监会备案，中(zhōng)国(guó)证监会对(duì)风险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金发生重大风险的(de)，由中国证监会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及相(xiāng)关市(shì)场主体依据风险应对预案(àn)等对重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的(de)实施对(duì)于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提高货币(bì)基金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部(bù)分投资者造成一定影响，例如可能会(huì)对一些追求高收益的投资者造成一定(dìng)冲(chōng)击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币基金规模(mó)较(jiào)小的产品退出市场，投资者需要注意(yì)选(xuǎn)择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保(bǎo)护(hù)低(dī)风险偏(piān)好的投资(zī)者(zhě)。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市(shì)场基金具(jù)有(yǒu)着投资(zī)者(zhě)数量(liàng)庞(páng)大(dà)，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规(guī)模基(jī)金如出(chū)现风(fēng)险事件，或将对社(shè)会(huì)稳定产(chǎn)生不利(lì)影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规定》提升了重(zhòng)要(yào)货币市场基金的资产安全(quán)要求(qiú)，有利(lì)于(yú)保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金(jīn)的规(guī)范化、标准化、投资分散化(huà)、安(ān)全化程度将有提(tí)升，未来(lái)是(shì)否在公布的重点货(huò)币基(jī)金名录内，可能是投(tóu)资者选择考量(liàng)的潜在背书(shū)因(yīn)素之一。预计全市(shì)场货(huò)币(bì)市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

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