周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的(de)时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调(diào)的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dà其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音o)上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调(diào)整下来的(de)行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导致博弈(yì)资(zī)金(jīn)出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估(gū)值央企的(de)价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调(diào)整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可(kě)能会(huì)受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业(yè)景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块(kuài)一季(jì)报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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