5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调(diào)的(de)背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定(dìng)收(shōu)益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司(sī)及投研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争，降低(dī)银(yín)行负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为何(hé)下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利(洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限下调也(yě)是(shì)要(yào)将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调(diào)整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机(jī)制协调调(diào)降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行(xíng)存(cún)款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信(xìn)贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类(lèi)存款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和(hé)定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了(le)这些介(jiè)于(yú)活(huó)期和定期(qī)存款之间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力(lì)持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮(cháo)不(bù)仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用(yòng)。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年(nián)，我们(men)仍(réng)面临内生动力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配(pèi)套(tào)政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调(diào)要看银行自(zì)身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下(xià)行，最终(zhōng)有利(lì)于(yú)社(shè)会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金(jīn)融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期(qī)被进(jìn)一步(bù)强化(huà)。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制商业银(yín)行的定(dìng)期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理(lǐ)利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居(jū)民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金(jīn)的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间(jiān)揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或(huò)带(dài)动债券(quàn)收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压(yā)力使得(dé)各行下调存(cún)款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银(yín)行存(cún)量存(cún)款平均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降低全(quán)社(shè)会(huì)无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利(lì)率债、稳定股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款利率下(xià)调带(dài)动(dòng)流动(dòng)性继(jì)续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策进一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松(sōng)为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货(huò)政(zhèng)例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当(dāng)前(qián)利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具(jù)一定流(liú)动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)和(hé)风险偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投(tóu)资者(zhě)的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变(biàn)，但一(yī)致预(yù)期(qī)导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看不到(dào)央行货(huò)币政策(cè)增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来(lái)说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波动，例如(rú)货(huò)币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选择久期(qī)短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市(shì)场也进(jìn)入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前(qián)环(huán)境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具(jù)备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人(rén)士(shì)可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存(cún)款利(lì)率下行，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投资者(zhě)在(zài)评估(gū)自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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