自(zì)2022年(nián)底以(yǐ)来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现(xiàn)出积极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等(děng)主(zhǔ)题层出不穷(qióng)，基金经理也随之调仓换股(gǔ)，成为市场关(guān)注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季(jì)报(bào)的披露，将明星基金经理们近(jìn)期投资动(dòng)向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金(jīn)披露旗下基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦(yàn)春等一(yī)季度投非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读(tóu)资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基(jī)金经理(lǐ)对后市的基本看法。多(duō)数明星(xīng)基金经(jīng)理在一季度仍保持90％以上的高仓位运(yùn)作(zuò)，仍坚(jiān)持(chí)了自己的投资风格(gé)和(hé)思路(lù)。

　　不少人(rén)士看好后市，如刘彦春表示(shì)对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续(xù)保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机(jī)会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度的表现持(chí)乐观(guān)的态(tài)度，随着公(gōng)司季(jì)度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本(běn)面验证，预(yù)计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度(dù)。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，陈皓(hào)在一季报也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度(dù)热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智(zhì)能）很(hěn)可(kě)能是一次(cì)全(quán)新的(de)技术革命，但(dàn)直言客观上(shàng)当下的研究认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤(yóu)其当这些个股快(kuài)速上涨后，选择(zé)暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资(zī)时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继续维持(chí)高仓(cāng)位运(yùn)作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关注的基金经理，他是国(guó)内首位千亿(yì)级主动权益基金经理，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基金君整(zhěng)理表格来看，相较去(qù)年底(dǐ)，张坤所(suǒ)管理的4只基金(jīn)在今年一季度仓(cāng)位基本都维持(chí)高仓位运作，多只基金一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，张坤管理的(de)四只(zhǐ)基金(jīn)中规模(mó)最大的一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝筹精(jīng)选，由(yóu)去年末的股(gǔ)票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管(guǎn)理的易方达(dá)优(yōu)质精选、易方(fāng)达亚(yà)洲精选在(zài)一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过(guò)，易(yì)方(fāng)达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑。

　　张坤一(yī)直保持(chí)了一定水平的(de)港股仓位，一季度末所管理的4只基(jī)金基本维持和去年底的差不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之(zhī)间。相对(duì)来(lái)说，调整(zhěng)幅度较大的(de)是易方达亚洲(zhōu)精选，一(yī)季度末该基金持有港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美(měi)股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中(zhōng)也(yě)写道，在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了科技等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置，另外，在区域分(fēn)布(bù)上配(pèi)置的更加均(jūn)衡。个股(gǔ)方面，仍然持有(yǒu)商业模(mó)式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季度增(zēng)配消费(fèi)、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持(chí)一种(zhǒng)克制而理性(xìng)的心理状态，不(bù)需要大量(liàng)的行动，而(ér)是极大的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机会时(shí)全力出击。他一直保持着偏低换手(shǒu)率，一季(jì)报(bào)的重仓股也基本保持(chí)稳(wěn)定，只是(shì)在(zài)结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度末持(chí)仓上看，前十(shí)大重仓股变化不大(dà)，贵州(zhōu)茅台再次成(chéng)为该基金(jīn)的第一大(dà)重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二(èr)、第三大重仓股(gǔ)，而在去年末，该(gāi)基金(jīn)前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场的大(dà)反弹，张坤明显进行(xíng)了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和(hé)香港交(jiāo)易(yì)所，而增加了(le)美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋石(shí)油(yóu)新进前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)，而药明生物退出前十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和(hé)易方达优(yōu)质企业三年(nián)持有(yǒu)的头(tóu)号重仓股为(wèi)贵州茅(máo)台，但(dàn)是易方达(dá)亚洲精选和易方(fāng)达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四只(zhǐ)基金的头号(hào)重仓股均(jūn)为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度(dù)末(mò)腾讯(xùn)控股仍(réng)是易方达优质精选的第一(yī)大重仓股(gǔ)，但(dàn)相较去年底(dǐ)已经(jīng)进行了减持，同(tóng)样减持的还(hái)有港交所，这(zhè)只个股已经推出了前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而(ér)美团新进其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　一季(jì)度规模小幅提(tí)升(shēng)

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿的基金经理，但近两(liǎng)年A股(gǔ)市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度(dù)末他所管非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读理(lǐ)规模基本和去年底持(chí)平，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张(zhāng)坤管(guǎn)理的4只(zhǐ)基(jī)金合(hé)计总规模达到889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)、易(yì)方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方达优势(shì)企(qǐ)业三年、易方(fāng)达亚(yà)洲精(jīng)选股票的规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读提的是，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选在今年(nián)一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居基(jī)金(jīn)行业“巨(jù)无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可积累(lèi)的(de) “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤每次在季报(bào)中都会清晰写(xiě)道自己的投资思路(lù)，这一次也不例外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价值(zhí)投资(zī)很吸引人(rén)的(de)一点是，投资者(zhě)可以用很长一段时间来充分观(guān)察公司的(de)发展(zhǎn)，等到它们用事实证明自己(jǐ)的成(chéng)功和巨大的成(chéng)长(zhǎng)潜力之后，再(zài)买入也不(bù)迟(chí)。

　　基本(běn)面价值(zhí)投资的(de)优势(shì)之一(yī)在(zài)于可积累性。具体(tǐ)来说，积累体现在对(duì)基本(běn)面分析方(fāng)法的理解(jiě)和对(duì)具(jù)体行业和企业(yè)的洞察，所有这些都(dōu)使(shǐ)投资(zī)者未来更可(kě)能做(zuò)出对(duì)具体(tǐ)投资(zī)标的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针(zhēn)对某一(yī)次投资，积累的重要(yào)性可能并不显著。但(dàn)如果将投资贯穿一生(shēng)，并将长期复合回报(bào)作为终级目标，可(kě)积(jī)累性就是这一目标的最重(zhòng)要保障，选择一(yī)条可(kě)积累的 “很(hěn)长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升级(jí)的经验，持续(xù)做深入的研究积累，争取构建一个(gè)全面而尽量准确的坐标系(xì)，希望能(néng)正确评估企业的竞争力并(bìng)跨(kuà)行业选出好的公司。识(shí)别出好公司是如此重要，因为好公(gōng)司不是(shì)好股(gǔ)票的唯一情(qíng)形(xíng)就是估值过高(gāo)，在其他(tā)情形(xíng)下，好(hǎo)公司都会给(gěi)投资(zī)者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定期(qī)报(bào)告并对(duì)财务(wù)数据(jù)进行系统整理和分析(xī)，是理解企业基(jī)本面的核(hé)心手段之(zhī)一。在定期报告中(zhōng)，企业(yè)的所有经(jīng)营活动都会反映在财务数据中，定量的数据可以用来检验并修正调(diào)研中(zhōng)对(duì)企业形成的定性感(gǎn)知。如果能对一家公司过去和当(dāng)前的财务(wù)状况了如指掌，就更(gèng)有可能(néng)正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读一切。如(rú)果你对一(yī)家公司感兴趣(qù)，那就看看(kàn)它的年报，你就会(huì)超过(guò)华尔(ěr)街(jiē)98％的人。如果(guǒ)你阅读了年(nián)报中的(de)附注，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几乎任何(hé)成功(gōng)的(de)公司都经历过短(duǎn)期的经营(yíng)业(yè)绩和股价(jià)的震荡，经(jīng)历过市场(chǎng)先(xiān)生态度(dù)的冷(lěng)暖，但它们成功的模(mó)式往往(wǎng)没(méi)有变化，通(tōng)过(guò)深入的(de)研究并抓住这些(xiē)关键的因素，是(shì)能够(gòu)一路坚(jiān)持下来的(de)重(zhòng)要因素，也通常意味着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基(jī)金经理刘格菘，其一举(jǔ)一(yī)动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)为(wèi)例，一季度(dù)末该(gāi)基金(jīn)保持较高仓位运作，该基金股票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季(jì)度持仓结构并没有进行大幅度(dù)调整。数据(jù)显示，广发双擎升级一季(jì)度末前五大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓(cāng)股均出现在(zài)该基金去年四季度末(mò)的前十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　刘格(gé)菘在(zài)季报中写道(dào)，2023年(nián)一(yī)季度(dù)，表(biǎo)现较(jiào)好(hǎo)的行业为新科技技术演绎预测中的相(xiāng)关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等(děng)为(wèi)代表的高端制造业资(zī)产经(jīng)历了(le)下跌(diē)。在海外金融风(fēng)险担(dān)忧、经济衰(shuāi)退的(de)初始预期、国(guó)际关系不确定(dìng)的情(qíng)况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展望，资(zī)金分流可(kě)能是高(gāo)端制造(zào)业相对(duì)表现不理想的(de)原因之一。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链布(bù)局。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来(lái)看，该(gāi)基(jī)金重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度相比，刘(liú)格菘一季度的(de)重仓股变化不(bù)大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了(le)前十(shí)大重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季度(dù)的表现持乐(lè)观的态度，随着公司(sī)季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市(shì)场权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本(běn)面验证，预(yù)计更注重基本(běn)面和估值(zhí)的(de)匹配(pèi)度(dù)。对本基金重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场(chǎng)一季度(dù)的阶(jiē)段特点来(lái)说(shuō)，当前市场的参与资(zī)金方呈现复杂多样的趋势(shì)，收益预期的时间维(wéi)度预期(qī)也(yě)呈现分化，因此短期(qī)内(nèi)市场在主(zhǔ)题逻(luó)辑的(de)演绎幅度、转换速度都会可预见地加(jiā)大。这(zhè)对于投(tóu)资人而言，在新信息的处理上(shàng)提高了难度，短期内基本面(miàn)估(gū)值匹配的压力也会(huì)比较大(dà)。

　　陈皓：投资(zī)和人生一(yī)样，

　　一(yī)生最重要的选择(zé)也(yě)就是三、五次

　　作为市(shì)场上较(jiào)为知名的均衡性投(tóu)资(zī)选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度如何调整投资组合，如何(hé)展望未来市场投(tóu)资机会，也非常(cháng)受(shòu)到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经(jīng)济(jì)基金中(zhōng)回顾一季(jì)度市场行情时(shí)表示，一季度(dù)中国经济整体温和复(fù)苏(sū)，由于(yú)刚刚经历疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心(xīn)恢复会有一个过程，因此短期持(chí)续加杠(gāng)杆的动(dòng)力(lì)不强，复(fù)苏力度相比市场(chǎng)乐观(guān)预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行为代(dài)表的欧美(měi) 金融(róng)风波暂(zàn)时平息，但也(yě)让(ràng)投资者担心这是否只是当下复(fù)杂环境下(xià)各种(zhǒng)危(wēi)机(jī)的(de)冰山一角。尤其4月初(chū)欧(ōu)佩克+的减产行为(wèi)进一步增(zēng)强了未来通胀的韧(rèn)性，也让美联储在(zài)货币政策调整决策(cè)时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到无处(chù)安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部分国企相关板块获得(dé)了边际资金的巨量涌入(rù)，机(jī)构短时间剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则进一步加剧了(le)市场结构的分(fēn)化。受益两大主题的(de)TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表(biǎo)现突出，而新能源(yuán)、金(jīn)融地产等行业则录得负(fù)收(shōu)益。

　　谈及一季(jì)度投资(zī)操(cāo)作时，陈(chén)皓称，由于(yú)尚未(wèi)发掘到(dào)基本面(miàn)驱动的投(tóu)资主线(xiàn)，本基金一季度操作不(bù)多(duō)，主要(yào)包(bāo)括行业(yè)上用医(yī)药替代了部分白酒仓位，个(gè)股上则(zé)逆向(xiàng)增持了一些由(yóu)于短(duǎn)期(qī)基本面一般或者机构调仓导(dǎo)致股(gǔ)价下跌(diē)，但长期市(shì)值空间较大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此(cǐ)前连续3个季度位列前(qián)五大重(zhòng)仓股之一的五粮液，在今年一季度退(tuì)出该基金前十大(dà)重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液(yè)，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减(jiǎn)持，对比(bǐ)上(shàng)一个季(jì)度，陈皓(hào)在(zài)一季(jì)度减持了6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也(yě)从上(shàng)一季度的第二(èr)大重仓股退居第四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)他前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供应北(běi)斗关键器件的振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化股份(fèn)、特钢龙头中(zhōng)的抚(fǔ)顺(shùn)特钢，三只个股一季(jì)度(dù)新进前十(shí)大(dà)重仓股。

　　除了(le)五(wǔ)粮液之外(wài)，紫光(guāng)国(guó)微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了(le)他对一季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进行(xíng)了积(jī)极的研究，方向(xiàng)上非(fēi)常认同其很可能是一次全(quán)新的技术革命，将极大提升(shēng)全社会(huì)的生产效率，但客观上我们当下的(de)研究认知(zhī)还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后，也不太符合(hé)我(wǒ)们(men)“以相对合理(lǐ)的价格买入预(yù)期收益率更高的资产”这一投(tóu)资理念(niàn)，因此会选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，继(jì)续(xù)对产业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和(hé)赔率更高的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分享了自己(jǐ)最(zuì)新(xīn)的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本(běn)市(shì)场(chǎng)即期涨跌带来的多巴(bā)胺(àn)，我(wǒ)们更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于通过深入(rù)研究获得超额认知(zhī)、并最终映(yìng)射到(dào)投资(zī)上来获得内啡肽(tài)。投资和人(rén)生一样(yàng)，每天都可以(yǐ)做(zuò)选择，但(dàn)终其一生最(zuì)重要(yào)的其实(shí)也就是那三、五(wǔ)次，我们平(píng)时的不断学习、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻的正(zhèng)是(shì)在每一次关键选择时将胜率再(zài)提升一(yī)点点。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓(hào)认为，“一些积极因素(sù)正在酝酿或(huò)发酵(jiào)，我们重启了与世界的链(liàn)接，中国在中(zhōng)东、南美(měi)等新兴市(shì)场(chǎng)获得(dé)了更多实质(zhì)性认(rèn)同的声音和举动；国内主要(yào)城市的一二手房销售持续(xù)恢(huī)复，部分行业已经(jīng)进入库存(cún)周(zhōu)期的尾段，我们可能真的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭(niǔ)转困局，将经济带入(rù)正(zhèng)循环。一如(rú)当下(xià)的证券(quàn)市(shì)场，我(wǒ)们(men)也(yě)衷心(xīn)的希望其能(néng)够早日(rì)摆脱存量博弈的困(kùn)难模式(shì)，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒(xǐng)一季度持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等(děng)板块龙头(tóu)为主。

　　从(cóng)一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧位居富(fù)国天惠(huì)基金前三大重(zhòng)仓股，金(jīn)域医学新进(jìn)前三(sān)大重仓股，这(zhè)也是自(zì)2021年以来，金域(yù)医(yī)学首(shǒu)次进入(rù)富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断业(yè)务为(wèi)核(hé)心的高(gāo)科(kē)技服务企业，通过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务、大样本和(hé)大数据”等(děng)资源(yuán)优势，为全国(guó)各(gè)级医疗机构提(tí)供领先的医(yī)学(xué)诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工(gōng)板块中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股，受益(yì)于生(shēng)命科学业务增长(zhǎng)迅速(sù)，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝(lán)晓科(kē)技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两(liǎng)只个股(gǔ)则在一(yī)季度退(tuì)出(chū)富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回(huí)顾，一季度(dù)沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度(dù)过(guò)了充满各(gè)种艰难(nán)挑战的(de)2022年后，一季(jì)度(dù)实体经济进入了复苏的(de)阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在(zài)3月份有了明显改善。货(huò)币政策保持(chí)宽松，前几年实施(shī)的一些收缩性行业监管政(zhèng)策放(fàng)松(sōng)管制(zhì)的迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈(chéng)现的复苏力度(dù)还不是很强，但我们应该看到(dào)是(shì)积(jī)极的因(yīn)素正在发挥作用持续的进程中。更要(yào)重视的是市场的(de)整体估值依然(rán)处(chù)于长(zhǎng)周期(qī)中很有吸引力的位(wèi)置，当下(xià)权(quán)益市场处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时间维(wéi)度，我们相信现在所(suǒ)面临的重重(zhòng)困难终将找到解决的出路。投资者当前(qián)选择承受市场波动对应的(de)预期回报(bào)水平的是相当合适的。未来(lái)我们依然会致力于在优质股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复强调，我(wǒ)们并不具(jù)备精确(què)预测市(shì)场短(duǎn)期趋势的可靠能力，而(ér)把精力集中在耐心收集具有远大前景(jǐng)的优秀公司，等待公(gōng)司自身创造(zào)价值的(de)实现和市场情绪在未来某(mǒu)个(gè)时点的周(zhōu)期性回归。个股选择层面，本(běn)基金偏好投资于具(jù)有良好“企业(yè)基因”，公(gōng)司治理(lǐ)结构完(wán)善、管理层优(yōu)秀(xiù)的企业。我们认为此类企业，有更大的(de)概率能在(zài)未来(lái)为投资者(zhě)创(chuàng)造价值。分享企业自身(shēn)增长带来(lái)的资本市场收益是(shì)成(chéng)长型基金获取回(huí)报的(de)最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业(yè)内知名(míng)的主投(tóu)大消(xiāo)费板(bǎn)块的基金(jīn)经理(lǐ)，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如何调仓换股，他(tā)又是如何看待(dài)未来(lái)市场，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披(pī)露的2023年(nián)一季报显示，刘彦春(chūn)整体(tǐ)持仓的(de)仓位(wèi)和行业(yè)板块变化不大。他在(zài)景顺长城鼎益基金季报写(xiě)道(dào)，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而(ér)上精选个股而非择时(shí)的(de)投资风格，保持合(hé)同约定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报(bào)来(lái)看，前三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)仍(réng)为白(bái)酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度(dù)上看，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中(zhōng)免加仓力(lì)度(dù)最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的集(jí)团新进前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一季(jì)度，我国(guó)经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化(huà)对国内(nèi)资本市场(chǎng)造成较大扰动。美国(guó)失业率水(shuǐ)平再创新低，意味着(zhe)高利率环(huán)境大概率持续更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)。气球事件(jiàn)导致中美关系再度紧张。国(guó)内(nèi)强(qiáng)刺激预期落空(kōng)，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏(piān)离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经(jīng)济复(fù)苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行(xíng)仍将是今年(nián)主要宏(hóng)观背景。经(jīng)济运行(xíng)正常(cháng)化需要一个过程，特别是居民和中小企业(yè)，需要时(shí)间修复资产负债表(biǎo)、修复信(xìn)心。随着经济逐步正常(cháng)化，居(jū)民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大(dà)概率超(chāo)预期回升。就(jiù)近期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快(kuài)带来的金(jīn)融风险，本身会加大紧(jǐn)缩(suō)效(xiào)应，联储紧缩(suō)速度和幅度(dù)向(xiàng)下修正。紧缩带来的(de)金融风(fēng)险(xiǎn)更多是流动性(xìng)问题(tí)，底层资产问题(tí)不(bù)大，海外央行及(jí)时救助可(kě)以避免风险蔓延(yán)。至少现阶(jiē)段(duàn)我(wǒ)们认为出现(xiàn)金融(róng)危机的风险不大。欧美等发达国(guó)家通胀(zhàng)和金融风险(xiǎn)并存(cún)，处理难度较大，这也意味(wèi)着(zhe)全(quán)球无风(fēng)险收益率(lǜ)在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟通对(duì)话、加强(qiáng)合(hé)作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济(jì)正在重(zhòng)回正轨(guǐ)的(de)路上。除(chú)了继续关注整个经济体发展状(zhuàng)况(kuàng)之外，我们(men)可以(yǐ)将目(mù)光更多放(fàng)在微观企业层面。可(kě)以看到很(hěn)多(duō)公司在(zài)过去几年始终做正确(què)的事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业(yè)变化可以让内心(xīn)更加平静。我们对全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将继续保持合同约(yuē)定较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资机会。期(qī)待为持有人创造良好(hǎo)收益。

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