arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算2022年是国内实施(shī)“双碳战略”的攻坚(jiān)之(zhī)年，作为新能源的重(zhòng)点(diǎn)领域，光伏设备(bèi)行业(yè)备受瞩目。尽管在政策扶持和(hé)行业高成长(zhǎng)性(xìng)背景下，上市企业(yè)产量(liàng)不断(duàn)扩(kuò)大，营收、归母净利润不(bù)断增长，但行业(yè)内上中下游板块的盈利能(néng)力(lì)分化严重，亟待引起注(zhù)意。

　　金融界(jiè)上市公司(sī)研(yán)究院的数据显(xiǎn)示，光伏设(shè)备(bèi)产业(yè)链盈利参(cān)差不(bù)齐。光(guāng)伏设(shè)备(bèi)行业主要分为5大板(bǎn)块，分(fēn)别是(shì)上(shàng)游的硅料硅片生产加(jiā)工板块(kuài)，中下(xià)游的光伏加工设(shè)备(bèi)、逆(nì)变(biàn)器、光(guāng)伏辅材和光伏电池组(zǔ)件。利润结(jié)构(gòu)整体呈(chéng)现金字塔结构(gòu)，上(shàng)游板块处(chù)于金字塔底层，2022年3家相关企业净增长(zhǎng)的利(lì)润贡献占比(bǐ)就高达55.59％，而中(zhōng)下游45家企(qǐ)业总体利润(rùn)贡献度(dù)小(xiǎo)，且毛(máo)利率不足20％，企业间的竞争加剧。

　　随着2023年硅(guī)料硅片(piàn)价格下行预期(qī)增加，结合(hé)对(duì)企(qǐ)业经(jīng)营(yíng)数据变化的分析，可(kě)以看出(chū)：光伏设(shè)备的上游将迎(yíng)来降价与去库存阶(jiē)段，这对于中下游企业来说(shuō)意味着原(yuán)材料成本得到(dào)控制，利于企业经营能力提升。

　　归母净利(lì)润突破千(qiān)亿，八成企业利润增长(zhǎng)

　　在“双碳战(zhàn)略(lüè)”背景下，作(zuò)为清(qīng)洁(jié)能源重要方向的光(guāng)伏设备，市场加大(dà)对上市公司的(de)扶持力度。金融界上市公司研(yán)究院统计发(fā)现，行(xíng)业(yè)中(zhōng)48家上市公司(sī)，有33家2022年获(huò)得的政府补(bǔ)助较2021年增加；累计获得政府(fǔ)补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶(fú)持背(bèi)后，与之同步(bù)的是(shì)上市企业经营(yíng)规模不(bù)断扩大(dà)，利润增速(sù)可观。产(chǎn)量方面(miàn)来看，根据国(guó)家能源局数据，2022年(nián)多晶硅产量(liàng)82.7万吨(dūn)，同(tóng)比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增(zēng)长57.5％；电(diàn)池片产量318GW，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏(fú)制造端(duān)产量(liàng)均(jūn)实现50％以(yǐ)上增速。

　　盈利方面来看，2018年光伏设备行业实现归(guī)母净(jìng)利润118.05亿元，至2022年增长至(zhì)1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平(píng)均归母净利润增速达到(dào)162.11％，增速(sù)在200％以上、100％至200％之间以及100％以内(nèi)的企业，分别(bié)为8家、12家和(hé)19家。仅(jǐn)有福斯特(tè)、安彩高(gāo)科等9家企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元，同比(bǐ)增长1954.33％，增速居行业第2。公(gōng)司(sī)在去年电池片环(huán)节尤其是(shì)大尺寸电池处于供不应求(qiú)的状(zhuàng)态，年内累计实现电池(chí)销量34.42GW，同(tóng)比增(zēng)长82.65％，盈利(lì)能力持续(xù)提升(shēng)。

　　表格：2022年光伏(fú)设备行业归母净利润(rùn)增(zēng)速居前(qián)的企业(yè)

　　制图：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　上游板块(kuài)毛利率2年增长20个百分(fēn)点，3家企(qǐ)业净(jìng)利润(rùn)贡献过半

　　光伏设备行业整体(tǐ)毛利率为22.91％。对各板块毛利率分析发现，上中下游呈现的结果(guǒ)参差不齐，上游硅料硅片享受到(dào)光伏产业的(de)红利，行业有(yǒu)竞争壁(bì)垒，参与(yǔ)厂商较少(shǎo)，企业毛(máo)利率较高；而(ér)中下游多(duō)数板(bǎn)块(kuài)毛利率不及行业平(píng)均。

　　数据显示，上游的(de)硅(guī)料硅片2020年(nián)毛利率为23.19％，在5个板块中毛利率第2低，仅高过光(guāng)伏(fú)电池组件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成(chéng)为光伏设(shè)备行业毛利率最高的(de)板块。

　　硅(guī)料硅片板块(kuài)毛利率较(jiào)快(kuài)提升，首先是源于(yú)供不应(yīng)求背景下(xià)的涨价。作为光(guāng)伏设备行业的(de)原材(cái)料方，硅料(liào)硅片板块(kuài)可以形容其(qí)为(wèi)“卖(mài)铲人”。2022全(quán)年虽然硅片(piàn)价格波动巨(jù)大(dà)，但从(cóng)2020年以来的数据来(lái)看，硅片价(jià)格依(yī)然处于高(gāo)位。特别是上(shàng)半年(nián)硅片(piàn)价格(gé)持续高(gāo)位(wèi)运行，硅片需求端旺盛(shèng)之下，众多(duō)硅片、电池厂商纷纷(fēn)与硅料企业签订巨(jù)额订单(dān)，提前(qián)完成备(bèi)货(huò)。

　　上游的(de)头部企(qǐ)业代表之一通威股份，曾在2022年(nián)报(bào)中提及量价双升，指(zhǐ)出受益于多晶硅产能缺口(kǒu)，相(xiāng)关产品持续扩产，价格(gé)同比上涨显著，进而带动毛利(lì)率提(tí)升。

　　其次，硅料硅片板块进入壁垒高，深耕(gēng)该领域(yù)的企业容(róng)易形(xíng)成规(guī)模效应。这一板块仅有3家(jiā)上市(shì)公司，不容易形成恶(è)性竞争(zhēng)。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式(shì)增长，平均归(guī)母净利润增速为(wèi)172％，特(tè)别是大全(quán)能(néng)源2022年归母净利(lì)润191.21亿(yì)元，同比增长234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值得注(zhù)意的是，48家光伏(fú)设备行业2022年累计归母净利(lì)润(rùn)增长606.30亿元，而(ér)通(tōng)威股份、大全能源和TCL中环3家(jiā)硅(guī)料硅(guī)片企业归(guī)母净利(lì)润就增长了(le)337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而这(zhè)3家企(qǐ)业2022年(nián)总共实现归母(mǔ)净利润516.66亿(yì)元，占光伏(fú)设备行业整体归母净利润的(de)49.13％。

　　表格：3家(jiā)硅料硅片企业经营情况

　　制(zhì)图(tú)：金(jīn)融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　光伏中下(xià)游”内卷(juǎn)”，中游两大板(bǎn)块平(píng)均(jūn)毛利率(lǜ)不超(chāo)17％

　　相(xiāng)比风光的上游，中下游涉(shè)及光伏(fú)电池组件(jiàn)、光伏辅材等领域参与厂商较多(duō)，企业间竞(jìng)争激烈。整体而(ér)言，光伏设备中(zhōng)下(xià)游板块(kuài)2022年毛利率(lǜ)呈现(xiàn)下行趋势(shì)，45家企业平均毛(máo)利率(lǜ)下滑(huá)0.72％，进而影响公司(sī)盈利情况。上游硅料(liào)硅(guī)片爆(bào)赚(zhuàn)的背后，是中下游45家企业2022年归母(mǔ)净利润累计增长269.25亿元，净利润增长贡献没有过半(bàn)。

　　从2020至2022年板块毛利率数据来看(kàn)，中下游领域的光伏加工设备和逆变器毛(máo)利率(lǜ)3年(nián)来基本持平，而光伏辅材和光伏电(diàn)池(chí)组件(jiàn)毛利率(lǜ)下滑明显，特(tè)别是光伏电池组件成为毛利率最(zuì)低(dī)的板块。

　　表格：光伏设(shè)备行业不同板块的毛(máo)利率情况(kuàng)

　　制图：金融界上市(shì)公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池组件(jiàn)板块11家(jiā)上市公司，平均毛利(lì)率为(wèi)11.76％，属于arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算沪深300的头部企业隆基(jī)绿能毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天机(jī)电(diàn)、协(xié)鑫集成和亿晶光电毛利率不(bù)足10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企业(yè)，企业数量(liàng)较多(duō)竞(jìng)争激烈。这一板块(kuài)毛利(lì)率2020年以(yǐ)来逐年(nián)下滑，2022年(nián)平(píng)均毛利率为16.85％。其中，由于原材料(liào)涨(zhǎng)价等因素(sù)影响，福(fú)莱特的(de)主(zhǔ)业(yè)光(guāng)伏玻璃毛(máo)利率(lǜ)下降12.39个(gè)百分点(diǎn)，影响整体毛利率。

　　相比而言，逆变器板块(kuài)有6家企业，数量相(xiāng)对较少，板块整体毛利率为(wèi)32.02％。禾迈股份的毛(máo)利率在该板块第(dì)一，达到42.75％。此(cǐ)外，作为逆(nì)变器板块的(de)绝对龙头，阳光(guāng)电(diàn)源2022年毛(máo)利率(lǜ)为24.55％，提升(shēng)2个百分(fēn)点(diǎn)以上。公司去年逆变器全(quán)球出货(huò)量达(dá)77GW，逆变(biàn)设(shè)备全球累计装机(jī)量已(yǐ)突破340GW，逆变器在全球主流市场占有率第一(yī)。

　　硅料硅片存货(huò)周(zhōu)转速度放慢，中下游(yóu)盈利(lì)能力有望改(gǎi)善

　　光伏(fú)设备行业(yè)上游“躺赚(zhuàn)”，中(zhōng)下游(yóu)“内卷(juǎn)”是(shì)行业写照，而自2022下半年硅料硅片价(jià)格自(zì)高位走(zǒu)出下行趋势，行(xíng)业(yè)格(gé)局将发生(shēng)怎(zěn)样(yàng)的改(gǎi)变？

　　数据显示，相比2022年单晶(jīng)硅等硅片的阶段高点，多数硅片价格下跌幅度超过30％。根据中国有(yǒu)色金属(shǔ)工业协会硅(guī)业分(fēn)会公布的最新数据，5月11日当周M10单晶硅片价(jià)格区间(jiān)在5.0-5.4元/片，成(chéng)交(jiāo)均价降至(zhì)5.25元(yuán)/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价(jià)格区(qū)间在7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价降(jiàng)至7.28元(yuán)/片(piàn)，周(zhōu)环比(bǐ)降幅(fú)为9％。

　　从3家硅料硅片企业(yè)的经(jīng)营数据也可看(kàn)出硅片价格(gé)下跌对(duì)上游公司盈利的影响(xiǎng)。今年一季度，大全能源实(shí)现归母净利润29.11亿元，同比下(xià)滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年(nián)同期增(zēng)长动能放缓。

　　另外，3家企业今(jīn)年一季(jì)度(dù)存货(huò)周转率数据发现，无论是环(huán)比还是同比，相较而言都有明(míng)显下(xià)行趋(qū)势，说明(míng)当前有库(kù)存(cún)积压风险。以大全能源为例，2022年一季度存货周转率为2.08，今年(nián)同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周(zhōu)转(zhuǎn)率变化趋势

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　专业人士认为，上游硅料硅片(piàn)面临短期(qī)供过于求的局面(miàn)，在清理(lǐ)库存的阶段下，硅片价格还有进一步下行(xíng)空间。这对于光伏电池组件、光伏(fú)加工设备(bèi)等对中(zhōng)下游板块，将能较好控制原材料(liào)成本，对提升毛利率、营收(shōu)率(lǜ)等(děng)有一定帮arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算助(zhù)。

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