金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规(guī)模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发放的外币(bì)贷款折合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银(yín)行(xíng)业(yè)金(jīn)融(róng)机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度(dù)的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落(luò)。从结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性(xìng)。信(xìn)贷(dài)回落(luò)可能(néng)是(shì)因为一季度透支了部(bù)分银行(xíng)信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融(róng)增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的流出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅(fú)改(gǎi)善(shàn)，和(hé)地产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款(kuǎn)大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财(cái)产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5祈使句例子英语，祈使句例子10个.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营(yíng)活跃度祈使句例子英语，祈使句例子10个(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符(fú)合季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般(bān)是(shì)居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出(chū)类似居(jū)民加速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的(de)去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能(néng)去向(xiàng)表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这种结(jié)构特征反(fǎn)映了居民端在前(qián)期(qī)购房需求(qi祈使句例子英语，祈使句例子10个ú)脉(mài)冲式(shì)释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一(yī)步(bù)的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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