钠电池产能规(guī)划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的(de)股价(jià)似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕(rào)在(zài)键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电池项(xiàng)目(mù)进展(zhǎn)的(de)“积(jī)极主动”，在2022年(nián)刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催(cuī)涨股价的套路完全失灵(líng)，股价又在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是3月(yuè)末扔出30亿(yì)元定增预案投建(jiàn)年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后(hòu)再未掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过山(shān)车式的涨跌折射(shè)的是(shì)市场对传(chuán)艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在，时(shí)间不过10多(duō)月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺科(kē)技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地(dì)产能(néng)骤增、锂价持(chí)续(xù)下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的(de)产(chǎn)能(néng)又该如何消化(huà)？过往(wǎng)投(tóu)资(zī)计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预期天(tiān)差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池(chí)便与锂(lǐ)离子电池同时(shí)期(qī)萌芽，但由于(yú)钠电负极(jí)嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠电池能量密(mì)度较(jiào)低，导致其研发(fā)进度(dù)大(dà)大(dà)落(luò)后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术(shù)完成突破以(yǐ)及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一(yī)重回人(rén)们(men)重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠离(lí)子电池(chí)，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风口带(dài)到(dào)了(le)A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年(nián)6月22日(rì)晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬(wěi)电(diàn)子科(kē)技有限公(gōng)司(sī)（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和(hé)杨崇(chóng)义合作设立(lì)控股孙公司(sī)江(jiāng)苏传艺钠电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公(gōng)司迫不及待召开电话(huà)会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨界(jiè)后(hòu)一口气收出(chū)7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催(cuī)涨(zhǎng)股价的前车在前(qián)，传艺科技开(kāi)始(shǐ)有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而(ér)公(gōng)司股价也(yě)往往(wǎng)在公告披露(lù)后录得大幅上(shàng)涨。去年12月(yuè)5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股左右(yòu)的温吞(tūn)股价，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股(gǔ)价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股价(jià)也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随着时间的(de)推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的(de)是，由于(yú)在2022年6月23日盘未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电话会并在(zài)《投(tóu)资者(zhě)关系(xì)活动(dòng)记录(lù)表(biǎo)》中对外发(fā)布钠电池业务未(wèi)来(lái)规划(huà)、技术水平等涉(shè)及公司经营的重大(dà)信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通过《关于对深(shēn)圳(zhèn)证券(quàn)交易所(suǒ)关注函回(huí)复的公告》补充披露相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺(yì)科技及公司董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大(dà)跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科技(jì)股价(jià)“过山车(chē)”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结底还(hái)是其资(zī)金有(yǒu)限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度(dù)定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购(gòu)置及厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的装(zhuāng)修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技规划(huà)的钠电(diàn)产能远不止这(zhè)公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长邹伟民(mín)4月(yuè)16日在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新(xīn)征410亩(mǔ)土地，用30个月的(de)时间(jiān)，新上钠离子电池全(quán)供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨(dūn)电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能(néng)规划，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科(kē)技(jì)在上述的54亿元资金(jīn)外，还(hái)需要(yào)更多(duō)资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技(jì)主营式(shì)微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类(lèi)设备及(jí)通讯(xùn)用(yòng)板、消费电子、计算(suàn)机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模(mó)不(bù)断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公(gōng)司归母净利润就未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随着(zhe)行业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩(jì)变动(dòng)情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半内(nèi)要(yào)拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日给深交(jiāo)所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司(sī)可(kě)用于钠离(lí)子电池项目的(de)自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信(xìn)未使(shǐ)用额(é)度(dù)10.27亿(yì)元(yuán)，足见其(qí)在投资钠电项目时自(zì)有(yǒu)资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开始规(guī)划的(de)一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺(yì)科技(jì)就是准备靠银行贷款解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公(gōng)告(gào)称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业(yè)银行等组成的联合银团(tuán)申请(qǐng)不(bù)超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用(yòng)于公司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截(jié)至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审批(pī)流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行(xíng)股票(piào)预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为(wèi)补(bǔ)这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至于(yú)上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)的(de)另外8GWh的项(xiàng)目(mù)资(zī)金来(lái)源，钛媒(méi)体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全(quán)供应(yīng)链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟(wěi)民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实(shí)，几年(nián)后公司营收将在当前基(jī)础上翻(fān)十(shí)几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个(gè)故事并不再买账(zhàng)，除了资(zī)金实(shí)力(lì)有限公司(sī)外(wài)，核心还在其大干快上(shàng)后产(chǎn)能如何(hé)消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代、中科海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来(lái)看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠(nà)电池与巨头们不相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前(qián)面，率(lǜ)先在两轮电动车和(hé)低速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而(ér)传(chuán)艺科技除(chú)了(le)在岁末年初公告与(yǔ)中祥(xiáng)航(háng)业(yè)、江苏新能源、德(dé)博(bó)新能(néng)源签订项目(mù)合作(zuò)或(huò)战略合(hé)作协议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客(kè)户情(qíng)况时，公(gōng)司都(dōu)以“目前订单下游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具(jù)等多个领域(yù)”“公司(sī)钠离子(zi)电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客(kè)户签订了销(xiāo)售订单”“公司已与多(duō)家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送样和合作(zuò)意(yì)向洽谈等(děng)工作”等进行(xíng)回复。至于(yú)具体的客户名(míng)称(chēng)和订单金额(é)，一(yī)直(zhí)语(yǔ)焉(yān)不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢(gāng)联新能源(yuán)事业部钠(nà)电池(chí)分析师(shī)汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落(luò)地产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠电(diàn)池落(luò)地的产能中可以实(shí)现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于(yú)两轮车(chē)的钠电池不到(dào)5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大比例(lì)的(de)替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只(zhǐ)会(huì)小批量(liàng)应用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传艺(yì)科(kē)技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠(nà)电池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技2023年1月9日(rì)投(tóu)资者关(guān)系活动(dòng)记录表

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉寂多(duō)年(nián)的钠电(diàn)池(chí)是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价(jià)持(chí)续下跌会否影响钠电(diàn)池商业(yè)化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧(ōu)阳明(míng)高(gāo)近日就表示(shì)：“钠电池能够起到对(duì)锂(lǐ)电池的(de)平衡作用(yòng)，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂(lǐ)价一便(biàn)宜(yí)，就(jiù)会让钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个(gè)有益的(de)补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量(liàng)密度的也(yě)接近三元523电(diàn)池。目(mù)前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电池成本基本(běn)相当；而(ér)由于锂原(yuán)料(liào)价格大幅下降，目(mù)前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成(chéng)本已(yǐ)经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万(wàn)以(yǐ)下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普遍认为(wèi)钠电(diàn)池还有降(jiàng)本的空间。兴储世(shì)纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘(liú)继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至(zhì)以下，钠离(lí)子电(diàn)池的(de)理论BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂(lǐ)存在降价(jià)可能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优势(shì)就依然(rán)存在(zài)，并且随着技术不(bù)断发展、产业(yè)不断成熟(shú)，钠离子电池的(de)降(jiàng)本空(kōng)间有望进一步(bù)打开，该成本临界点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年(nián)钠电产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和锂(lǐ)离(lí)子电(diàn)池的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的(de)成本。但能量密度(dù)的(de)限制，使得(dé)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟后的钠离(lí)子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格(gé)在10万左右及(jí)以下时，钠离(lí)子电(diàn)池在动力领(lǐng)域(yù)优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池(chí)的(de)企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商(shāng)业化(huà)进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率下降或也是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为例，其在1月(yuè)9日的调(diào)研记录(lù)中曾表示，公司(sī)钠电池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给(gěi)到客户的价格(gé)比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随(suí)碳酸(suān)锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历发现，传(chuán)艺(yì)科技(jì)在投资上缺(quē)乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生(shēng)产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资(zī)用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点从一(yī)厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再(zài)将该项目(mù)的(de)实施地点变更为(wèi)重庆市(shì)合(hé)川区工(gōng)业园区核心区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投(tóu)项(xiàng)目则再生变(biàn)。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩(shèng)余资金(jīn)全部投入(rù)轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生(shēng)产(chǎn)项目的建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿(yì)元用于年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设(shè)项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌(líng)波路33号改(gǎi)建至江苏(sū)省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路(lù)49号的(de)闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资(zī)（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离(lí)子电(diàn)池制(zhì)造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地(dì)点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果就(jiù)是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低(dī)下以及建成项目实(shí)际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产项目建(jiàn)设期仅12个(gè)月，达产年可实现销售(shòu)收入(rù)2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了(le)，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效(xiào)益(yì)分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚(shèn)远。

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