一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间成本的(de)把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了(le)大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营(yíng)和(hé)投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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