财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月(yuè)后(hòu)，与(yǔ)这次(cì)事(shì)件有(yǒu)关的(de)一个(gè)重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商(shāng)组成的委员会一致投票(piào)通过(guò)了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依(yī)据(jù)的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的(de)瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同(tóng)时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短)生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期的作用是闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖(mài)方索赔(péi)，索赔的(de)金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并(bìng)未(wèi)区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出(chū)。不(bù)过这部分的(de)损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在(zài)“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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