5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民(mín)币的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的(de)进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美股的(de)买方(fāng)机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产整体持仓规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎn一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元g)势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加(jiā)仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季(jì)度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，一(yī)跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好未(wèi)来(lái)，期末持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太(tài)多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全(quán)行业来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户对(duì)“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的(de)护城河依然很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播(bō)电商业务(wù)等新(xīn)业务成为新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个季(jì)度的财(cái)报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场(chǎng)第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文(wén)内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到(dào)去(qù)年4月基(jī)数的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月(yuè)前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于(yú)陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能还(hái)需要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人(rén)工智能和中(zhōng)特估，今年(nián)已然(rán)累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本月(yuè)还(hái)有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增(zēng)量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深夜(yè)抒发(f一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元ā)感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下(xià)市(shì)场交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难(nán)言，市场上(shàng)大(dà)热的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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