关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能(néng)需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不得不进(jìn)一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏(è)制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实(shí)现(xiàn)软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下滑的情况(kuàng)下帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官(guān)员的代表(biǎo)人物，素(sù)有(yǒu)“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年(nián)在联(lián)邦公(gōng)开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各(gè)项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他国(guó)家和(hé)地(dì)区的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内地基(jī)础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面互(hù)联互通的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)。初(chū)期可交易品(pǐn)种为(wèi)利(lì)率互换(huàn)产品，报价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协(xié)议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集中清算(suàn)业务的清算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并(bìng)完(wán)成(chéng)内地银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易(yì)中心开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限的境外(wài)投资者需(xū)同(tóng)时(shí)申请成为场外结(jié)算公司的清(qīng)算会(huì)员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根(gēn)据市场情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上(shàng)交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停(tíng)牌的(de)嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘(pán)却(què)仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发(fā)布(bù)公告，就相关(guān)原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关交易处理情(qíng)况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽后，市(shì)场情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联(liá一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排n)储继续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油价格(gé)大幅下(xià)挫(cuò)，外围市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也可能是(shì)本轮紧缩(suō)周(zhōu)期(qī)的(de)终点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格(gé)在(zài)假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持(chí)续成为支撑油脂需求的(de)重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍(réng)出现不同程度的(de)停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面(miàn)，产地(dì)库存出(chū)现(xiàn)超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价格(gé)在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏(piān)弱(ruò)，出(chū)口月度环(huán)比下降，且产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下(xià)降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费(fèi)需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油(yóu)脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的(de)利空因素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕(zōng)榈油库存料降至(zhì)11个月以来最低(dī)水平，因产量持平(píng)且马来西(xī)亚(yà)国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监(jiān)测数据显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下(xià)降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产(chǎn)量的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国(guó)内(nèi)出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下(xià)降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替(tì)代性(xìng)能大(dà)大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印(yìn)度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降(jiàng)，但都仍(réng)处(chù)于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库(kù)周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去(qù)库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多(duō)是(shì)供(gōng)需双重推动(dòng)的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均(jūn)到(dào)港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要的(de)是，国(guó)内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地(dì)让利，这(zhè)至(zhì)少需(xū)要(yào)产(chǎn)地(dì)库存压(yā)力(lì)明显恢复(fù)才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累(lèi)库必将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年(nián)仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大(dà)宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放(fàng)慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的任何可能的(de)风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的(de)丰(fēng)产对国内(nèi)市场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存(cún)偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况下(xià)，油脂似(shì)乎难以表现(xiàn)出(chū)独立(lì)走势(shì)，单边(biān)行情仍(réng)将比较多(duō)地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加(jiā)息已(一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排yǐ)经在市场(chǎng)预期当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和食(shí)用消费各占(zhàn)一半，但各国生物(wù)柴油政策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对价(jià)格波(bō)动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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