昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息(xī)。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破100美司司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务(wù)上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生(shēng)的(de)债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的恶(è)化(huà)，政府将可能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都(dōu)要(yào)经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数(shù)量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向好发展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低(dī)国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的(de)波及范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继(jì)续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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