昨天深(shēn)夜，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五或周(zhōu)末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消(xiāo)息(xī)传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派(pài)信号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观(guān)察更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到(dào)的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景(jǐng)面(miàn)蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策(cè)应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低(dī)成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库(kù)存(cún)天(tiān)数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁检修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认(rèn)为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的(de)变化，短线资(zī)金离场或使得低位(wèi)波(bō)动加(jiā)大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是(shì)基(jī)差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也(yě)将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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