昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可(kě)能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机(jī)的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位(wèi)，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大(dà)致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下(xià)920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可(kě)能(néng)需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐(nài)心”的(de)利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需(xū团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月)转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是(shì)否能(néng)带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需(xū)上有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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