5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合(hé)计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前(qián)二。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本(běn)正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本(běn)面以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态变化还是(shì)需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医(yī)药(yào)红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注(z红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编hù)运(yùn)营(yíng)商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息资产，而(ér)随着(zhe)市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波三(sān)折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍(réng)然值(zhí)得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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