财联社(shè)6月3日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 刘越）啤酒行业具(jù)备明显的淡旺季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来是啤(pí)酒企(qǐ)业的“兵(bīng)家必争之本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句地”，而年(nián)内火(huǒ)爆的淄博烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺(wàng)季更是值得投资者期待。

　　从一季(jì)度业(yè)绩来看(kàn)，燕(yàn)京啤酒以近74倍的同比增速“一(yī)骑绝尘(chén)”，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠江啤(pí)酒的同比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒(jiǔ)单季(jì)度营收突破(pò)百亿元(yuán)。但包(bāo)括百威亚(yà)太、兰州黄河和西藏(cáng)发展在内的外资(zī)系啤酒公(gōng)司基本(běn)面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土(tǔ)与外资两大(dà)阵营的(de)分(fēn)化明显。

　　去(qù)年(nián)消费整体偏(piān)低迷，啤酒行(xíng)业则堪(kān)称(chēng)一(yī)抹亮色。民生(shēng)证券王言海(hǎi)5月8日发布的(de)研报指出，2022年啤(pí)酒(jiǔ)板块营(yíng)收稳增、归母净利润高增；2023年伴随(suí)疫情(qíng)扰动(dòng)褪去，下游(yóu)场(chǎng)景逐步复苏，叠加成本压力边际缓解(jiě)，23Q1营(yíng)收(shōu)、利润相比去年同期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头(tóu)弱势(shì)区(qū)域持(chí)续扭亏(kuī)、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国(guó)市(shì)场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼后(hòu)“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市(shì)场(chǎng)表现来(lái)看，华润啤酒和青岛(dǎo)啤酒自(zì)2020年阶段低点(diǎn)迄(qì)今股价累计最(zuì)大涨幅分(fēn)别达159%和187%，前者目前总市值超(chāo)1600亿港元(yuán)，后者总市(shì)值(zhí)超1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤酒和珠(zhū)江(jiāng)啤酒(jiǔ)股价(jià)同期累计最大(dà)涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的是(shì)，自2021年高点迄今重庆啤酒股价(jià)跌近六成，珠江啤(pí)酒则跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实施(shī)“啤酒专项工程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京(jīng)的(de)燕(yàn)京、上海的力波(bō)、福建的惠泉、新(xīn)疆的乌苏(sū)、兰州的黄河、重庆的山城、四川的(de)蓝剑、桂林的漓泉、河(hé)南(nán)的(de)金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼(yú)”的阶段后(hòu)，2016年(nián)，中国啤酒市场五强(qiáng)争霸，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市场(chǎng)份额分(fēn)别为本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之(zhī)后的2021年，行(xíng)业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山(shān)4月24日发布的研报(bào)罗列五大巨头的具体(tǐ)市场份额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)亚太（百威(wēi)英博(bó)子(zi)公(gōng)司）、燕(yàn)京啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯市(shì)占(zhàn)率分别(bié)为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙山山(shān)指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市(shì)占率属于中等(děng)水平，市场集(jí)中(zhōng)度(dù)仍有提升(shēng)空间(jiān)，待CR1市占率提升(shēng)后(hòu)头部企(qǐ)业将(jiāng)有望(wàng)进(jìn)一(yī)步提升(shēng)盈利(lì)水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的(de)市场趋势(shì)不变，经过一段时间的此消彼长，持(chí)续多年的“五强(qiáng)争霸”格局，将演变(biàn)为“一超(chāo)多强”：华润(rùn)啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开(kāi)，燕京啤酒追上来，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒(jiǔ)阵营(yíng)。

　　值得注意的是，这(zhè)几年，外资(zī)啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显，百威英(yīng)博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净(jìng)利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营业利润增(zēng)长将(jiāng)低于去年的(de)水(shuǐ)平，研(yán)报指出(chū)重庆(qìng)啤酒(jiǔ)为嘉士伯(bó)在华运营啤(pí)酒资(zī)产唯一平台，并(bìng)将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地区(qū)的(de)销售(shòu)权(quán)划归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这(zhè)几年啤酒行业的(de)业绩(jì)增长，多亏了(le)高端化。此前多年，高端啤酒市场(chǎng)主要(yào)由(yóu)外(wài)资啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品(pǐn)牌牢(láo)牢掌控。近年来，本土啤(pí)酒开(kāi)始(shǐ)发力(lì)。以销量(liàng)最大(dà)的华润(rùn)雪(xuě)花啤酒为例(lì)，早年畅销大(dà)江(jiāng)南北(běi)的大绿棒子，现在已(yǐ)经很(hěn)难(nán)见到了，各(gè)种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道(dào)。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤(pí)酒行业处于产业链中游，对上游成本敏感，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主(zhǔ)要材料；下游终端(duān)议价能力(lì)较强，进入存量竞(jìng)争时代后，企业(yè)为(wèi)向高(gāo)端化转型已(yǐ)多(duō)次实施提价举措(cuò)。符(fú)蓉指出，2023年餐饮等现饮(yǐn)消费场(chǎng)景恢复将加速各啤(pí)酒龙头产品结构优化、加(jiā)速高(gāo)端化(huà)进程，2023年吨价(jià)提升幅度或不弱(ruò)于成(chéng)本(běn)催(cuī)生普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发(fā)生。啤酒提价涨幅、频次(cì)、企业参与数量高增，提价区(qū)域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士(shì)伯等主流厂商纷纷提价，中高(gāo)低档均有所涉及。勇闯(chuǎng)天涯(yá)出厂(chǎng)价(jià)提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几(jǐ)年(nián)，中国啤(pí)酒市(shì)场的产品价格(gé)稳定在3-5元(yuán)区间，如今，已经整体(tǐ)进入了6-8元价格带。甚至(zhì)，巨头们纷纷(fēn)推出(chū)千(qiān)元(yuán)啤酒，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤(pí)酒的“一世传奇(qí)”，百威啤(pí)酒(jiǔ)的(de)“大师(shī)传奇”，都(dōu)是为(wèi)了继(jì)续突(tū)破价格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端化(huà)势(shì)能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫(xīn)证券指出，在(zài)百元级(jí)产(chǎn)品上，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)率先(xiān)在2020年率先推出(chū)“百年之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推出价值1399元的(de)“一世传奇”；超高端产品方(fāng)面，青岛啤酒(jiǔ)布局(jú)丰(fēng)富，产品价(jià)位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西(xī)南证券朱会振(zhèn)4月29日发布(bù)的(de)研报(bào)指出，青岛啤酒中档高端(duān)齐(qí)发力(lì)，高端化(huà)势能(néng)锐(ruì)不可当。产品端方面，公司在坚持(chí)纯生系及(jí)经典系(xì)“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中档(dàng)崂山品(pǐn)牌占比，并借助(zhù)桶啤、白(bái)啤等高(gāo)端产品放(fàng)量，带(dài)动(dòng)整体产品结构持续升级(jí)。随着23年现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低基(jī)数效应，预计公司全年业绩(jì)将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购(gòu)喜力如虎添(tiān)翼 但目前主要销量来自(zì)中低端产品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收(shōu)购(gòu)喜(xǐ)力中国正式完(wán)成交(jiāo)割。1863年创立于(yú)荷兰的喜力(lì)，旗下拥有上百(bǎi)家酒厂，连续多年(nián)跻身世界500强榜(bǎng)单。而收购方华(huá)润啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁，借此拓展高(gāo)端(duān)市(shì)场。华鑫证券指出，华润(rùn)啤酒高端及超高(gāo)端产(chǎn)品仅占其收入占(zhàn)比17%，而(ér)经济(jì)型（5元以下(xià)）产品收(shōu)入占比(bǐ)达47%，表(biǎo)明(míng)目前市场更加认可、熟悉其经济型产品如(rú)勇闯(chuǎng)天涯等，但对(duì)其高(gāo)端产品认(rèn)知(zhī)度或接受度相对(duì)偏低。公(gōng)司提价空间(jiān)较大，高端化完成后(hòu)利润可(kě)期(qī)。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能(néng)持续开拓市场

　　作为曾(céng)经国产啤(pí)酒(jiǔ)行业的老大(dà)哥，燕京啤(pí)酒(jiǔ)近几年风光(guāng)不(bù)在。不仅销售范围收缩不少，被雪(xuě)花和青岛啤酒甩开不说，2020年(nián)的营业额甚(shèn)至(zhì)被重庆啤酒(jiǔ)反(fǎn)超(chāo)。但燕(yàn)京啤酒去年业绩(jì)爆发，营业收入(rù)增(zēng)长10.38%至(zhì)132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今年一(yī)季度(dù)延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高端新(xīn)品燕(yàn)京U8的成功营销(xiāo)，以(yǐ)及旗下燕京(jīng)酒號社(shè)区小酒馆这种新零(líng)售业态的落地(dì)生根。中(zhōng)邮证券分析师蔡雪(xuě)昱4月(yuè)21日研报指出，渠道反馈(kuì)，U8一(yī)季(jì)度销(xiāo)量同增(zēng)约50%，公司(sī)借助U8势能持续(xù)开拓市场，推动整(zhěng)体销(xiāo)量同增13%至96.31万千升，同时(shí)带动公(gōng)司吨价同(tóng)增(zēng)本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句0.8%至3661.3元/千升。国君食品点(diǎn)评称，改(gǎi)革红利释(shì)放(fàng)正处(chù)起(qǐ)步阶(jiē)段，旺季动销加速、成本优(yōu)化(huà)之(zhī)下，公司业绩弹性将进(jìn)一步加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒(jiǔ)目(mù)前属于(yú)蓝(lán)海(hǎi)市场，拥有巨大发(fā)展潜力(lì)及(jí)空间，且(qiě)目前行(xíng)业格(gé)局未定，企业拥有弯道超车机会(huì)；基于精(jīng)酿啤酒多元风味发展趋势，产品风味及(jí)应(yīng)用(yòng)场景布局多元化(huà)企业(yè)，将更加能够顺应精酿(niàng)市(shì)场(chǎng)发展趋势(shì)，拥有长期可持续发(fā)展潜力(lì)，并有望(wàng)成为行业新引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句