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裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高(gāo)分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来(lái)的大幅(fú)上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商股息率(lǜ)显著高(gāo)于市(shì)场整体，较高的分红也成为其(qí)进(jìn)可(kě)攻、退可守(shǒu)的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)范式之二(èr)：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中特估(gū)”中(zhōng)“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营商板块修复的重要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中巴(bā)联合声明等(děng)，以及后续5月召(zhào)开在即的(de)第三(sān)届(jiè)“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板块行情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月(yuè)以来，数字(zì)经济上升为国家战略，相关政策(cè)密集(jí)出台。今年国(guó)务院改组又(yòu)新设国家数据(jù)局。运(yùn)营商作为“数字(zì)经济”的基础设(shè)施，持续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特(tè)估”投资(zī)范式之三：景(jǐng)气修(xiū)复预期(qī)

裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人(rén)民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能(néng)源产(chǎn)业链作为原材料高度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基本集中(zhōng)在(zài)国内市场的(de)方向之(zhī)一，将充(chōng)分受益于(yú)人民(mín)币(bì)升(shēng)值的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中(zhōng)国经(jīng)济复苏(sū)，下游领域需(xū)求预期(qī)回暖，能源(yuán)产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着(zhe)三(sān)条投资范(fàn)式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关(guān)注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当前(qián)我们建(jiàn)议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型银行等细(xì)分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作为国家(jiā)重点支(zhī)持的战略(lüè)性产业(yè)之一，近(jìn)年来经历了行(xíng)业调整(zhěng)和(hé)产能(néng)过(guò)剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已在(zài)改(gǎi)善：一方面，随着全(quán)球航运市(shì)场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大(dà)幅提升(shēng)。另一方面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整(zhěng)合(hé)和产能优化之(zhī)下(xià)，国内船舶制造(zào)业已在逐步实现结构调整和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）：五(wǔ)一(yī)期间各项(xiàng)数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性(xìng)突出。经(jīng)济(jì)增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定(dìng)性(xìng)较高。同(tóng)时(shí)近几(jǐ)年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更加注重投资人回报，多家公司发(fā)布股东回(huí)报计划(huà)，大幅提高(gāo)分(fēn)红比例以及承诺未(wèi)来几年(nián)高分红水平，给投(tóu)资人带来(lái)确定性(xìng)的高股息(xī)回报(bào)。

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　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下(xià)融资需求回(huí)暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思个月超预期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的(de)较低(dī)位置，修复空间(jiān)较大。